Enquanto o presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva (PT) n\u00e3o d\u00e1 sinais de que cumprir\u00e1 a promessa de fazer um governo “diferente”, o mercado financeiro ficar\u00e1 atento ao sinais do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom), do Banco Central, na pen\u00faltima reuni\u00e3o do ano, entre 3 e 4 de novembro. Ser\u00e1 o primeiro Copom ap\u00f3s as elei\u00e7\u00f5es. As apostas de manuten\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica da economia (Selic), atualmente em 13,75% ao ano, aumentaram e \u00e9 praticamente um consenso, diante da piora das expectativas para a economia. Se houver essa confirma\u00e7\u00e3o, ser\u00e1 o fim do ciclo de corte gradual dos juros, iniciado em mar\u00e7o. Um dos motivos \u00e9 a piora do cen\u00e1rio, especialmente para a infla\u00e7\u00e3o com a disparada do d\u00f3lar ap\u00f3s o resultado do segundo turno. A moeda norte-americana encerrou a semana em R$ 5,44, alta acumulada 9,04% \u2014 a maior desde a crise financeira global, em outubro de 2008.<\/p>\n\n\n\n
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A piora das expectativas do mercado para juros futuros segue em escalada. No c\u00e2mbio, o novo patamar do d\u00f3lar, de R$ 5,40 para este ano, e de R$ 5,60 em 2027, conforme proje\u00e7\u00f5es atualizadas do Ita\u00fa Unibanco, por exemplo. Para a infla\u00e7\u00e3o, h\u00e1 novas proje\u00e7\u00f5es acima de 5%, neste ano e no pr\u00f3ximo, mas algumas j\u00e1 superam 6%.<\/p>\n\n\n\n
Escolha de Sofia<\/strong><\/p>\n\n\n\n A decis\u00e3o do pr\u00f3ximo Copom n\u00e3o ser\u00e1 f\u00e1cil, como disse Luis Leal, economista-chefe da G5 Partner, \u00e0 coluna. “Vai ser um Copom dif\u00edcil. Por um lado, h\u00e1 a necessidade de reduzir os juros devido \u00e0s condi\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas e, principalmente, \u00e0s credit\u00edcias. O endividamento, o comprometimento da renda com servi\u00e7o da d\u00edvida e a inadimpl\u00eancia atingem os n\u00edveis mais altos da s\u00e9rie hist\u00f3rica. Por outro lado, o mercado est\u00e1 muito sens\u00edvel e reduziu de forma relevante a expectativa de corte de juros nessa reuni\u00e3o. Portanto, a escolha do BC estar\u00e1 entre afrouxar o torniquete de um paciente que d\u00e1 sinais de problemas de circula\u00e7\u00e3o, e correr o risco de trazer mais volatilidade aos ativos \u2014 notadamente o d\u00f3lar \u2014, ou esperar a poeira abaixar, manter os juros e correr o risco de deixar o torniquete tempo demais”, diz. Ele espera que o BC mantenha os juros no patamar atual e aguarde para ver o que acontece at\u00e9 dezembro. “Uma ou duas reuni\u00f5es de espera v\u00e3o trazer mais benef\u00edcios do que malef\u00edcios ao mercados e \u00e0 economia, do que for\u00e7ar um queda nesse momento”, aconselhou.<\/p>\n\n\n\n Teste da autonomia do BC<\/strong><\/p>\n\n\n\n A reuni\u00e3o do Copom tamb\u00e9m ser\u00e1 um teste sobre a autonomia do BC, conquistada em 2021. \u00c9 o que diz Eduardo Velho, economista-chefe da Bravonte Capital. Ele cr\u00ea que o presidente do BC, Gabriel Gal\u00edpolo, n\u00e3o poder\u00e1 ignorar a piora nas expectativas do mercado. E precisar\u00e1 dar sinais de que a autoridade monet\u00e1ria \u00e9 realmente independente da pol\u00edtica. Na avalia\u00e7\u00e3o de Velho, um BC mais prudente demanda manuten\u00e7\u00e3o da Selic em 13,75% ao ano, “j\u00e1 precificada na curva futura de juros”. Al\u00e9m disso, lembrou que a taxa de desemprego reduzida em 5,2% e o aumento da popula\u00e7\u00e3o ocupada “refor\u00e7am o espa\u00e7o para a cautela”.<\/p>\n\n\n\n Ita\u00fa piora proje\u00e7\u00f5es<\/strong><\/p>\n\n\n\n Abrindo a onda de revis\u00f5es, o Ita\u00fa Unibanco atualizou as proje\u00e7\u00f5es macroecon\u00f4micas e fez alertas n\u00e3o muito animadores diante do aumento das incertezas ap\u00f3s as elei\u00e7\u00f5es. Al\u00e9m de reduzir de 1,7% para 1,6% a previs\u00e3o de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) deste ano \u2014 e cortar de 1,2% para 0,5% a estimativa de alta em 2027 \u2014, o banco refor\u00e7ou a necessidade de um corte de 4% do PIB (R$ 520 bilh\u00f5es), “centrado no controle das despesas”, para estabilizar a trajet\u00f3ria de crescimento da d\u00edvida p\u00fablica. Ainda defendeu uma “\u00e2ncora fiscal cr\u00edvel” para permitir a redu\u00e7\u00e3o estrutural dos juros reais. Com a piora do cen\u00e1rio, prev\u00ea a Selic em 13,75%, na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Copom e ao longo de 2027. Antes, a previs\u00e3o era de queda para 12,50% anuais at\u00e9 dezembro do ano que vem.<\/p>\n\n\n\n Sinais trocados do governo<\/strong><\/p>\n\n\n\n A atual equipe econ\u00f4mica de Lula e os ministros palacianos continuam dando sinais trocados sobre o compromisso do governo com a responsabilidade fiscal. Enquanto integrantes da Fazenda e do Planejamento sinalizam que pretendem elaborar uma proposta de emenda \u00e0 Constitui\u00e7\u00e3o (PEC) de corte de despesas obrigat\u00f3rias \u2014 ainda mal explicada \u2014, os ministros da Secretaria de Rela\u00e7\u00f5es Institucionais, Jos\u00e9 Guimar\u00e3es, disse que ajuste fiscal “n\u00e3o \u00e9 prioridade”. J\u00e1 o da Secretaria-Geral da Presid\u00eancia, Guilherme Boulos, botou lenha na fogueira ao afirmar que quem defende o ajuste “n\u00e3o entendeu nada do que foi essa elei\u00e7\u00e3o”. “O tesoura\u00e7o foi derrotado nas urnas pela mobiliza\u00e7\u00e3o popular”, escreveu. Segundo analistas, Boulos e Guimar\u00e3es ajudaram a colocar o d\u00f3lar acima de R$ 5,40, que vai pesar na infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n O otimista e o c\u00e9tico<\/strong><\/p>\n\n\n\n Apesar do pessimismo do mercado, o economista e professor do Insper Sergio Firpo est\u00e1 na torcida para que o governo Lula fa\u00e7a um ajuste fiscal no quarto mandato. Ex-secret\u00e1rio de Monitoramento e Avalia\u00e7\u00e3o de Pol\u00edticas P\u00fablicas e Assuntos do Minist\u00e9rio do Planejamento e Or\u00e7amento, Firpo deixou o governo em maio de 2025. J\u00e1 o economista e ex-diretor do Banco Central Alexandre Schwartsman afirma que o governo Lula 4 n\u00e3o dever\u00e1 fazer ajuste. Segundo ele, corre o risco de caminhar pelo mesmo caminho do segundo mandato de Dilma Rousseff. “Acho que veremos o aprofundamento da atual desacelera\u00e7\u00e3o”, alertou.<\/p>\n\n\n\n Perdas de quase R$ 1 trilh\u00e3o<\/strong><\/p>\n\n\n\n Em meio a esse cen\u00e1rio incerto, a Bolsa de Valores de S\u00e3o Paulo (B3) desabou 18,12% na semana \u2014 o maior tombo desde mar\u00e7o de 2020. As empresas listadas na B3 acumularam, desde a vit\u00f3ria de Lula nas urnas, perdas R$ 963 bilh\u00f5es em valor de mercado, segundo levantamento da Elos Ayta. Esse montante equivale a 1,31 vezes o valor de mercado da Petrobras, atualmente estimado em R$ 734 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n Coluna publicada neste s\u00e1bado no Correio Braziliense<\/strong> <\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Piora nas estimavas diante da falta de perspectivas para o pr\u00f3ximo mandato faz aumentar apostas para manuten\u00e7\u00e3o da taxa Selic em 13,75% ao ano<\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":36935,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[2178],"tags":[83,366,32,39,7,1463],"class_list":["post-36933","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-brasilia-df","tag-copom","tag-eleicoes","tag-inflacao","tag-juros","tag-pib","tag-revisoes"],"acf":[],"yoast_head":"\n