A piora do cen\u00e1rio externo, devido ao aumento das incertezas em rela\u00e7\u00e3o o t\u00e9rmino do conflito no Oriente M\u00e9dio, e da perspectiva de maior impacto da pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva na atividade econ\u00f4mica est\u00e3o fazendo as institui\u00e7\u00f5es financeiras e consultorias reduzirem a perspectiva de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) em 2027. Com isso, crescem as proje\u00e7\u00f5es para alta de apenas 1% no pr\u00f3ximo ano, algo que, considerando o carrego estat\u00edstico do PIB deste para o do ano que vem, de 0,3 ponto percentual pelas estimativas da Tend\u00eancias Consultoria, significa um crescimento efetivo no PIB do pr\u00f3ximo ano ainda mais fraco, de 0,7%.<\/p>\n\n\n\n
Na sexta-feira (18\/9), o Banco Bradesco divulgou as novas proje\u00e7\u00f5es macroecon\u00f4micas e revelou a redu\u00e7\u00e3o de 1,3% para 1% na previs\u00e3o de crescimento do indicador de forma\u00e7\u00e3o de riqueza do pa\u00eds em 2027. O dado segue ainda mais abaixo da mediana das estimativas do mercado coletadas pelo Banco Central no boletim Focus, divulgado ontem, de 1,43%, abaixo dos 1,45% da semana anterior, revelando o aumento do pessimismo em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 atividade econ\u00f4mica no ano que vem.<\/p>\n\n\n\n
De acordo com Fernando Honorato, o piora do cen\u00e1rio para 2027 pressup\u00f5e um ajuste fiscal mais forte, independente de quem seja o vencedor da corrida presidencial deste ano. \u201cOs juros altos contratam o quadro de PIB revisado, e tem a perspectiva de um resultado do agroneg\u00f3cio mais fraco tamb\u00e9m\u201d, explicou. \u201cA divulga\u00e7\u00e3o do PIB do segundo trimestre confirmou o que os dados mensais j\u00e1 sugerem: uma desacelera\u00e7\u00e3o mais intensa da economia, mesmo em um per\u00edodo em que diversos est\u00edmulos fiscais est\u00e3o em vigor. Os dados do in\u00edcio do terceiro trimestre indicam que essa tend\u00eancia de modera\u00e7\u00e3o continua e s\u00e3o poucos os vetores de crescimento para o pr\u00f3ximo ano\u201d, destacou o relat\u00f3rio do Bradesco divulgado aos clientes.<\/p>\n\n\n\n
Com a nova proje\u00e7\u00e3o de 1% para alta do PIB de 2027, o Bradesco entra no grupo das previs\u00f5es mais conservadoras para a atividade econ\u00f4mica no pr\u00f3ximo ano, como MB Associados, Tend\u00eancias Consultoria e XP Investimentos. Analistas reconhecem que, al\u00e9m da desacelera\u00e7\u00e3o de 1,1% para 0,5% no PIB do primeiro trimestre para o segundo, a pr\u00e9via do PIB do Banco Central, o IBC-Br, apresentar recuo de 0,2% em julho, as previs\u00f5es para o crescimento do PIB deste ano seguem sofrendo revis\u00f5es constantes para baixo atualmente e est\u00e3o abaixo de 2%. <\/p>\n\n\n\n
O Bradesco, por exemplo, revisou a estimativa de alta do PIB deste ano de 1,9% para 1,7%. No boletim Focus semanal, a mediana das estimativas do mercado para o PIB deste ano passou de 1,93% para 1,89%, na semana passada, e, nesta semana, para 1,89%. Enquanto isso, as proje\u00e7\u00f5es do governo no Projeto de Lei Or\u00e7ament\u00e1ria Anual (Ploa) de 2027 enviado ao Congresso Nacional no fim de agosto seguem otimistas, em torno de 2,5%, mesmo percentual previsto para este ano, mas, a equipe econ\u00f4mica dever\u00e1 atualizar, amanh\u00e3, essa previs\u00e3o para 2,3% ap\u00f3s a revis\u00e3o do Boletim MacroFiscal, anunciada, ontem, pela Secretaria de Pol\u00edtica Econ\u00f4mica (SPE) do Minist\u00e9rio da Fazenda. <\/p>\n\n\n\n
Contudo, essa nova proje\u00e7\u00e3o para o PIB da SPE para 2027 ainda segue acima das estimativas do mercado. Contudo, um PIB mais inflado deve ajudar o governo a fechar as contas por conta de um PIB maior implicar tamb\u00e9m em uma receita mais inflada para abarcar o aumento de R$ 22,7 bilh\u00f5es nos gastos do ano que vem com o reajuste de 15,04% no Bolsa Fam\u00edlia. Esse valor \u00e9 superior \u00e0 previs\u00e3o de superavit prim\u00e1rio (economia para o pagamento dos juros da d\u00edvida p\u00fablica) de R$ 18,6 bilh\u00f5es previstos no Ploa de 2027, antes do abatimento das despesas da meta fiscal.<\/p>\n\n\n\n
A economista Alessandra Ribeiro, s\u00f3cia da Tend\u00eancias Consultoria, contou que acaba de revisar a previs\u00e3o do PIB de 2027, de 1,2% para 1%, e que reduziu de 1,9% para 1,8% a perspectiva de alta do PIB deste ano. Segundo ela, essas mudan\u00e7as nas proje\u00e7\u00f5es tamb\u00e9m consideram que o efeito juro alto, apesar de a massa de renda continuar crescendo justamente por conta do Bolsa Fam\u00edlia.<\/p>\n\n\n\n
Ribeiro tamb\u00e9m n\u00e3o descartou a necessidade de um ajuste fiscal mais duro no ano que vem, porque ele ser\u00e1 inevit\u00e1vel devido \u00e0 piora do quadro fiscal, que apresenta forte crescimento da d\u00edvida p\u00fablica bruta, atualmente em 82,5% do PIB. \u201cQuem vencer as elei\u00e7\u00f5es ser\u00e1 for\u00e7ado a conter as despesas, e isso vai bater no PIB, al\u00e9m dos juros altos. E o cen\u00e1rio internacional tamb\u00e9m n\u00e3o contribuir\u00e1 para um crescimento mais forte na atividade\u201d, resumiu.<\/p>\n\n\n\n
Piora do quadro fiscal<\/strong><\/p>\n\n\n\n As previs\u00f5es dos analistas indicam um cen\u00e1rio mais cr\u00edtico para a atividade econ\u00f4mica e para as contas p\u00fablicas em 2027, independente de quem vencer as elei\u00e7\u00f5es. E isso vinha sendo previsto antes mesmo de o presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva (PT) anunciar medidas que v\u00e3o elevar as despesas, como o reajuste do Bolsa Fam\u00edlia e a inclus\u00e3o das canetas emagrecedoras no Sistema \u00danico de Sa\u00fade (SUS). De acordo com fontes do governo, Lula n\u00e3o abrir\u00e1 m\u00e3o de continuar concedendo aumento real no sal\u00e1rio m\u00ednimo, se vencer as elei\u00e7\u00f5es, porque essa \u00e9 uma das principais medidas da campanha e que ajuda a reduzir a desigualdade social, que segue elevada no pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n Mas o aumento de gasto p\u00fablico deve tamb\u00e9m dificultar o trabalho do Banco Central para entregar a infla\u00e7\u00e3o no centro da meta, de 3%, at\u00e9 o primeiro trimestre de 2028. As proje\u00e7\u00f5es para o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA) podem estar diminuindo neste ano, mas, para 2027, n\u00e3o param de aumentar para os anos seguintes. At\u00e9 a SPE elevou, ontem, de 3,6% para 3,8% a previs\u00e3o para o IPCA do ano que vem, em grande parte, devido \u00e0 expectativa de press\u00f5es inflacion\u00e1rias geradas pelo fen\u00f4meno clim\u00e1tico El Ni\u00f1o. <\/p>\n\n\n\n Enquanto isso, as proje\u00e7\u00f5es do mercado para a infla\u00e7\u00e3o de 2027 tamb\u00e9m estavam sendo revisadas para cima antes desse reajuste no Bolsa Fam\u00edlia, e, em alguns casos, podem superar o teto da meta, de 4,50%, o que poder\u00e1 comprometer o ciclo de cortes da taxa b\u00e1sica da economia (Selic), que passou de 14% para 13,75% ao ano, na semana passada, e, nesta semana, conforme dados do boletim Focus, a mediana das proje\u00e7\u00f5es do mercado para a taxa Selic no fim deste ano passou a incorporar mais um corte ap\u00f3s as elei\u00e7\u00f5es, para 13,50%. J\u00e1 o Bradesco prev\u00ea ainda mais cortes na taxa Selic at\u00e9 o fim do ano, encerrando dezembro em 13,25% anuais.<\/p>\n\n\n\n Por outro lado, Alexandre Andrade, diretor da Institui\u00e7\u00e3o Fiscal Independente (IFI) destacou ainda que as proje\u00e7\u00f5es do governo no Ploa est\u00e3o bastante otimistas e as recentes medidas anunciadas pelo governo que demandam mais gastos do governo neste ano e no pr\u00f3ximo, como o reajuste do Bolsa Fam\u00edlia e a inclus\u00e3o das canetas emagrecedoras no SUS ainda v\u00e3o pressionar os limites de despesa do arcabou\u00e7o e a meta de resultado prim\u00e1rio, exigindo remanejamentos de outras despesas, al\u00e9m de um superavit prim\u00e1rio (economia para o pagamento dos juros da d\u00edvida p\u00fablica) maior para estabilizar a d\u00edvida p\u00fablica.<\/p>\n\n\n\n \u201cNo caso da meta de prim\u00e1rio, d\u00e1 para compensar com alguma fonte de arrecada\u00e7\u00e3o. Sobre o tamanho do ajuste, n\u00f3s projetamos um resultado prim\u00e1rio estrutural deficit\u00e1rio em 1,4% do PIB, em junho de 2026, e temos uma conta de que o superavit prim\u00e1rio necess\u00e1rio para estabilizar a d\u00edvida bruta \u00e9 de 2,1% do PIB. Ent\u00e3o, esse ajuste necess\u00e1rio seria da ordem de 3,5 pontos percentuais do PIB. Dif\u00edcil acreditar que isso seja alcan\u00e7ado em apenas um ano\u201d, alertou. <\/p>\n\n\n\n Em rela\u00e7\u00e3o ao reajuste do Bolsa Fam\u00edlia, Andrade ainda destacou que o governo tem dito que economias com medidas administrativas em despesas previdenci\u00e1rias v\u00e3o permitir acomodar essa despesa contratada. Mas, \u00e9 bom lembrar que o Bolsa Fam\u00edlia \u00e9 uma despesa obrigat\u00f3ria de car\u00e1ter continuado. As economias de curto prazo podem financiar o aumento do gasto com programa a curto prazo, mas a m\u00e9dio e a longo prazos \u00e9 dif\u00edcil acreditar que a fonte de custeio venha da\u00ed\u201d, explicou.<\/p>\n\n\n\n Sergio Vale, economista-chefe da MB Associados, classificou o reajuste de 15,04% no Bolsa Fam\u00edlia como medida \u201cclaramente eleitoreira\u201d e lembrou que o ex-presidente Jair Bolsonaro (PL) fez o mesmo na campanha eleitoral de 2022, na tentativa de reelei\u00e7\u00e3o. \u201cN\u00e3o funcionou com Bolsonaro em 2022, e pode ser que n\u00e3o funcione, agora, com o Lula devido \u00e0s quest\u00f5es pol\u00edticas conturbadas e da crise no Supremo Tribunal Federal (STF). Fica, agora, um ponto importante de que o atual presidente ainda tem uma dificuldade na campanha, mesmo com todo o gasto que tem feito desde o ano passado\u201d, avaliou.<\/p>\n\n\n\n As proje\u00e7\u00f5es da MB para o PIB de 2027 j\u00e1 estavam em 1% h\u00e1 mais tempo do que as demais institui\u00e7\u00f5es e, segundo Vale, essa estimativa considera uma \u201cdesacelera\u00e7\u00e3o natural\u201d por conta dos juros elevados e da inadimpl\u00eancia das fam\u00edlias, al\u00e9m do cen\u00e1rio internacional mais adverso. Na avalia\u00e7\u00e3o dele, se Lula escolher um minist\u00e9rio mais heterodoxo como vem sinalizado, no caso de ser reeleito, o cen\u00e1rio econ\u00f4mico poder\u00e1 ainda ser mais cr\u00edtico do que a previs\u00e3o atual. Vale, inclusive, n\u00e3o descarta o risco de recess\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n \u201cO pr\u00f3ximo governo, seja quem for, ter\u00e1 mais dificuldades na \u00e1rea fiscal e uma recess\u00e3o mais expl\u00edcita pode acontecer se o governo continuar achando que superavit prim\u00e1rio \u00e9 bobagem. Com o reajuste do Bolsa Fam\u00edlia agora, se Lula ganhar as elei\u00e7\u00f5es, vai ter uma conta bastante complexa para pagar no ano que vem, especialmente, se o ajuste fiscal n\u00e3o for feito\u201d, alertou Vale. Na avalia\u00e7\u00e3o dele, \u201cas contas p\u00fablicas tamb\u00e9m n\u00e3o param em p\u00e9\u201d com as propostas prometidas pelo candidato Fl\u00e1vio Bolsonaro (PL).<\/p>\n\n\n\n O economista Ecio Costa, professor da Universidade Federal de Pernambuco (UFPE), por sua vez, tamb\u00e9m criticou o reajuste no Bolsa Fam\u00edlia em plena reta final da campanha eleitoral, uma vez que ele n\u00e3o estava previsto no Ploa de 2027 enviado ao Congresso em agosto. \u201cEssa irresponsabilidade fiscal est\u00e1 sendo comprovada mais uma vez em ano eleitoral. Governos populistas sempre fazem a mesma coisa e gastam irresponsavelmente\u201d, lamentou ele, lembrando que esse aumento de gastos vai implicar uma taxa Selic mais alta por mais tempo, apesar da desacelera\u00e7\u00e3o em curso. <\/p>\n\n\n\n \u201cTodos v\u00e3o arcar com esse aumento de gastos, por meio dos juros mais altos\u201d, pontuou. Costa lembrou ainda que os juros reais (descontada a infla\u00e7\u00e3o) s\u00e3o os mais altos do mundo. Nas perspectivas do Focus, a taxa Selic segue em dois d\u00edgitos at\u00e9 2029, pelo menos.<\/p>\n\n\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Cresce o n\u00famero de estimativas do mercado para um crescimento de apenas 1% para o PIB do pr\u00f3ximo ano, refletindo o impacto dos juros elevados por mais tempo. Analistas ainda alertam para a piora do quadro fiscal no pr\u00f3ximo ano, independente do resultado das urnas<\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":30908,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-36653","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-sem-categoria"],"acf":[],"yoast_head":"\n