Apesar de tr\u00eas dos 11 dirigentes do Federal Reserve (Fed, banco central dos Estados Unidos) ter votado pelo aumento de juros, na semana passada, na reuni\u00e3o do Comit\u00ea Federal de Mercado Aberto (Fomc), a ata do Fed, divulgada nesta quarta-feira (19\/8), revelou que \u201cv\u00e1rios\u201d dirigentes demonstraram-se favor\u00e1veis em aumentar os juros para controlar a infla\u00e7\u00e3o, caso ela fique cada vez mais persistente na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Comit\u00ea. Contudo, analistas do mercado apostam que, apesar dessa diverg\u00eancia interna, juros norte-americanos podem ficar est\u00e1veis ao longo do ano devido aos indicadores recentes.<\/p>\n\n\n\n
\u201cOs participantes avaliaram que os indicadores de expectativas de infla\u00e7\u00e3o de m\u00e9dio e longo prazo \u2014 tanto os baseados no mercado quanto os provenientes de pesquisas \u2014 permaneceram em n\u00edveis compat\u00edveis com a meta de 2% do Comit\u00ea. V\u00e1rios participantes observaram que as medidas de expectativas de infla\u00e7\u00e3o de curto prazo, obtidas por meio de pesquisas, estavam mais elevadas do que antes do conflito no Oriente M\u00e9dio\u201d, destacou a ata. <\/p>\n\n\n\n
\u201cA maioria dos participantes previu que a infla\u00e7\u00e3o diminuiria ao longo do restante do ano, \u00e0 medida que os efeitos das tarifas e dos aumentos anteriores nos pre\u00e7os de energia perdessem for\u00e7a; contudo, muitos participantes apontaram a possibilidade de que a infla\u00e7\u00e3o permanecesse elevada de forma mais persistente\u201d, acrescentou o documento.<\/p>\n\n\n\n
Na reuni\u00e3o do Fomc realizada na semana passada, a maioria dos integrantes decidiu pela manuten\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica de juros no intervalo de 3,50% a 3,75% ao ano. O placar foi de nove votos favor\u00e1veis, liderados pelo novo presidente do Fed, Kevin Warsh, contra tr\u00eas votos que defenderam aumento de 0,25 ponto percentual. <\/p>\n\n\n\n
Votaram a favor da manuten\u00e7\u00e3o dos juros atuais: Kevin Warsh, John C. Williams, Michael S. Barr, Michelle W. Bowman, Lisa D. Cook, Philip N. Jefferson, Anna Paulson, Jerome H. Powell e Christopher J. Waller. Enquanto isso, Beth M. Hammack, Neel Kashkari e Lorie K. Logan prefeririam elevar a faixa-alvo da taxa b\u00e1sica para 3,75% a 4% ao ano.<\/p>\n\n\n\n
Na ata, a institui\u00e7\u00e3o refor\u00e7ou a preocupa\u00e7\u00e3o com a infla\u00e7\u00e3o acima da meta de 2% refletindo, em parte, choques de oferta que geraram aumentos de pre\u00e7os em certos setores, incluindo o de energia. O \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor norte-americano (PCE) recuou, no acumulado em 12 meses, de 4,1%, em maio, para 3,7%, em junho. \u201cA atividade econ\u00f4mica est\u00e1 se expandindo em ritmo s\u00f3lido, apesar da elevada incerteza decorrente, em parte, do conflito no Oriente M\u00e9dio. O crescimento da produtividade e o investimento em capital s\u00e3o fortes. A gera\u00e7\u00e3o de empregos tem acompanhado o ritmo da for\u00e7a de trabalho, e a taxa de desemprego apresentou pouca varia\u00e7\u00e3o\u201d, destacou o documento que ainda apontou preocupa\u00e7\u00e3o com as press\u00f5es inflacion\u00e1rias provocadas pela intelig\u00eancia artificial (IA).<\/p>\n\n\n\n
Analistas chamaram a aten\u00e7\u00e3o para esse trecho da ata, mas lembraram que, como houve mudan\u00e7as nos indicadores ap\u00f3s a reuni\u00e3o, o mercado est\u00e1 ponderando as apostas para setembro e at\u00e9 mesmo at\u00e9 o fim do ano. Jason Vieira, economista-chefe da Lev Intelligence, por exemplo, ressaltou que a diverg\u00eancia na decis\u00e3o do Fed ultrapassou os tr\u00eas votos formais e o fato de que \u201cv\u00e1rios\u201d participantes apoiaram uma alta na pr\u00f3pria reuni\u00e3o, e \u201cmuitos\u201d avaliaram que um aperto adicional provavelmente seria necess\u00e1rio \u201ccaso a infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o cedesse e alguns consideraram que as condi\u00e7\u00f5es financeiras ainda n\u00e3o eram suficientemente restritivas para conduzir a infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta de 2%\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Mudan\u00e7a na fotografia<\/strong><\/p>\n\n\n\n O economista lembrou que alguns membros tamb\u00e9m tinham a percep\u00e7\u00e3o de que as condi\u00e7\u00f5es financeiras talvez n\u00e3o fossem suficientemente restritivas, assim como demonstraram preocupa\u00e7\u00e3o com a infla\u00e7\u00e3o disseminada entre bens e servi\u00e7os. Ele ainda destacou a possibilidade de o presidente do Fed revisar a frequ\u00eancia das reuni\u00f5es do Fomc no calend\u00e1rio de 2026. Contudo, ressaltou que a fotografia utilizada na reuni\u00e3o ficou parcialmente defasada pelos dados posteriores. <\/p>\n\n\n\n \u201cO Fomc considerava o mercado de trabalho est\u00e1vel, a atividade s\u00f3lida e o consumo resiliente”, disse Vieira, citando dados como o payroll de julho mostrou perda de 23 mil vagas formais (abaixo das expectativas do mercado) e os dados de infla\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m foram menos adversos, pois o \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor avan\u00e7ou 0,1%, com alta no n\u00facleo de 0,2% , enquanto o \u00edndice de pre\u00e7os ao produtor ficou est\u00e1vel, e o n\u00facleo subiu 0,2%. \u201cEssas divulga\u00e7\u00f5es reduziram a urg\u00eancia de aperto adicional, embora a composi\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os ao produtor ainda mostre press\u00e3o nos servi\u00e7os subjacentes\u201d, explicou.<\/p>\n\n\n\n \u201cA mensagem central \u00e9 que o Fomc n\u00e3o encerrou a discuss\u00e3o sobre aumento de juros. A manuten\u00e7\u00e3o representou uma decis\u00e3o de aguardar mais informa\u00e7\u00f5es, e n\u00e3o uma declara\u00e7\u00e3o de que o ciclo de aperto foi definitivamente conclu\u00eddo\u201d, disse Vieira. Para ele, a assimetria da ata \u00e9 importante. \u201cO risco central para a pol\u00edtica monet\u00e1ria continuava sendo a infla\u00e7\u00e3o, mas o staff reconheceu simultaneamente riscos baixistas para atividade e emprego. O Fomc estava, portanto, diante de um cen\u00e1rio pr\u00f3ximo de um choque adverso de oferta: infla\u00e7\u00e3o mais alta acompanhada de maior risco para o crescimento. O ponto mais hawkish (duro com a infla\u00e7\u00e3o) foi a amplitude do apoio potencial a novos aumentos\u201d, emendou. Ele reconheceu que houve mudan\u00e7a nas apostas do mercado ap\u00f3s a reuni\u00e3o e, agora, o cen\u00e1rio base do mercado \u00e9 de 67% para a manuten\u00e7\u00e3o dos juros e de 33% para alta de 0,25 ponto percentual.<\/p>\n\n\n\n Gustavo Cruz, estrategista da Sincra Investimentos, por sua vez, ressaltou a diverg\u00eancia interna no Fomc,. \u201cA ata mostra que alguns dirigentes j\u00e1 acham necess\u00e1rio subir juros, o Warsh realmente contra, preferindo aguardar. Tudo indica que teremos menos reuni\u00f5es do Fed adiante\u201d, disse.<\/p>\n\n\n\n Apesar das diverg\u00eancias internas no Fed, o economista-chefe do Banco Daycoval, Rafael Cardoso, tamb\u00e9m espera manuten\u00e7\u00e3o das taxas de juros norte-americanos, na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de setembro, mas em decis\u00e3o n\u00e3o un\u00e2nime. “Nos EUA, os dados recentes revelaram quadro econ\u00f4mico est\u00e1vel e manuten\u00e7\u00e3o das incertezas em patamar elevado, sobretudo quanto \u00e0 atua\u00e7\u00e3o futura do Fed, sob um novo framework caracterizado pela aus\u00eancia de sinaliza\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria futura (forward guidence)”, destacou. <\/p>\n\n\n\n “O posicionamento do Comit\u00ea reflete a postura prudente adotada pelo Federal Reserve, que pondera a resili\u00eancia do consumo dom\u00e9stico e as incertezas tarif\u00e1rias e geopol\u00edticas. Divergindo do tom mais r\u00edgido de parte dos membros do comit\u00ea, reiteramos nossa vis\u00e3o de que a combina\u00e7\u00e3o entre uma desacelera\u00e7\u00e3o gradual da economia e um mercado de trabalho est\u00e1vel justifica a manuten\u00e7\u00e3o da taxa de juros no n\u00edvel atual at\u00e9 o encerramento do ano. Contudo, o vi\u00e9s \u00e9 na dire\u00e7\u00e3o de alta de juros”, acrescentou.<\/p>\n\n\n\n Cardoso contou ainda que manteve a expectativa de manuten\u00e7\u00e3o de juros para este ano e aposta na redu\u00e7\u00e3o dos juros norte-americanos a partir de 2027, para o intervalo de 3% a 3,25% anuais. “Reiteramos a proje\u00e7\u00e3o de dois cortes de 0,25 ponto percentual ao longo do pr\u00f3ximo ano. A consolida\u00e7\u00e3o da trajet\u00f3ria de converg\u00eancia lenta da infla\u00e7\u00e3o e a acomoda\u00e7\u00e3o da absor\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica em resposta ao per\u00edodo prolongado de juros restritivos devem chancelar o in\u00edcio da flexibiliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria ao longo de 2027”, explicou.<\/p>\n\n\n\n Efeitos da IA<\/strong><\/p>\n\n\n\n Nancy Vanden Houten, economista-chefe para os Estados Unidos da Oxford Economics, destacou que que houve opini\u00f5es divergentes entre os membros do Fomc sobre o impacto da expans\u00e3o da IA \u200b\u200bna infla\u00e7\u00e3o: alguns o consideravam limitado a poucas categorias, enquanto outros afirmavam que ele “j\u00e1 estava gerando efeitos mais amplos nos pre\u00e7os ao impulsionar a demanda agregada, ou avaliavam que provavelmente o faria em breve”. \u201cAlgumas autoridades esperam que a ado\u00e7\u00e3o da IA \u200b\u200bacabe exercendo press\u00e3o de baixa sobre os pre\u00e7os, mas n\u00e3o houve consenso sobre quanto tempo isso levaria para se concretizar\u201d, destacou.<\/p>\n\n\n\n De acordo com Houten, ao discutirem a estabilidade financeira, alguns membros do Fomc concentraram-se nos riscos associados ao financiamento da r\u00e1pida expans\u00e3o da IA, observando que as altas avalia\u00e7\u00f5es de mercado das empresas expostas \u00e0 IA refletiam uma avalia\u00e7\u00e3o otimista de lucros futuros e que qualquer decep\u00e7\u00e3o nesse aspecto poderia levar a uma “reprecifica\u00e7\u00e3o generalizada” de ativos, apertando as condi\u00e7\u00f5es financeiras. \u201cAlguns membros tamb\u00e9m destacaram a medida em que os investimentos em IA estavam sendo financiados por meio de endividamento, criando exposi\u00e7\u00e3o para investidores n\u00e3o banc\u00e1rios e bancos regionais\u201d, destacou.<\/p>\n\n\n\n Em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 redu\u00e7\u00e3o no n\u00famero de reuni\u00f5es do Fed, Houten disse que o tema n\u00e3o foi surpresa, ap\u00f3s relatos recentes, de que o presidente do Fed levantasse a quest\u00e3o de saber se o Fomc poderia se beneficiar de realizar seis reuni\u00f5es por ano em vez de oito. Segundo ela, o argumento dele \u00e9 que o Comit\u00ea teria mais informa\u00e7\u00f5es para avaliar em cada reuni\u00e3o. Kevin Warsh pediu a opini\u00e3o de outros membros sobre a ideia, mas afirmou que nada mudaria antes do fim de 2026.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Apesar de a ata do Fed indicar que v\u00e1rios dirigentes concordaram em aumentar os juros, se for necess\u00e1rio, analistas acreditam desacelera\u00e7\u00e3o recente pode ajudar a manter juros dos EUA est\u00e1veis <\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":36177,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[2078,1870],"tags":[689,37,1572,38,32,39],"class_list":["post-36176","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia-global","category-politica-monetaria","tag-ata","tag-fed","tag-federal-reserve","tag-fomc","tag-inflacao","tag-juros"],"acf":[],"yoast_head":"\n