A ata do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) divulgada, nesta ter\u00e7a-feira (05\/5), pelo Banco Central, tem um tom mais conservador do que o do comunicado da reuni\u00e3o da semana passada, colocando por terra o otimismo que parte do mercado ainda tinha em rela\u00e7\u00e3o ao ciclo de afrouxamento monet\u00e1rio.\u00a0Com isso, apesar de alguns analistas manterem a previs\u00e3o de corte de 0,25 ponto percentual para a pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Copom, em junho, a manuten\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica da economia (Selic) no atual patamar n\u00e3o est\u00e1 totalmente descartada. Tudo vai depender dos desdobramentos da guerra no Oriente M\u00e9dio e dos pre\u00e7os do barril do petr\u00f3leo, que seguem em torno de US$ 100. <\/p>\n\n\n\n
Na reuni\u00e3o passada, o Comit\u00ea decidiu, por unanimidade, reduzir a taxa Selic em 0,25 ponto percentual pela segunda reuni\u00e3o seguida, para 14,50% ao ano, e, como no comunicado, o Copom justificou a decis\u00e3o afirmando que, no cen\u00e1rio atual, caracterizado por forte aumento da incerteza, \u201co Comit\u00ea reafirma serenidade e cautela na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria, de forma que os passos futuros do processo de calibra\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica de juros possam incorporar novas informa\u00e7\u00f5es que aumentem a clareza sobre a profundidade e a extens\u00e3o dos conflitos no Oriente M\u00e9dio, assim como seus efeitos diretos e indiretos sobre o n\u00edvel de pre\u00e7os ao longo do tempo\u201d.\u00a0<\/p>\n\n\n\n
Ricardo Trevisan, CEO da Gravus Capital, \u00e9 taxativo ao comentar sobre a ata. Para ele, ela n\u00e3o confirma a leitura mais otimista que parte do mercado tinha ap\u00f3s o corte da semana passada. \u201cO recado \u00e9 o oposto: o ciclo de queda da Selic vai durar menos do que se imaginava em janeiro, e a taxa terminal est\u00e1 sendo reprecificada para cima\u201d, afirmou. Segundo ele, a palavra que mudou tudo no comunicado foi “extens\u00e3o”. \u201cQuando o Copom diz que vai calibrar n\u00e3o s\u00f3 o ritmo, mas tamb\u00e9m a extens\u00e3o dos cortes, ele est\u00e1 abrindo a porta para parar o ciclo antes do que o Focus precificava e isso ficou expl\u00edcito na ata. Ele lembrou que as casas que projetavam a taxa Selic terminal em 12,50% anuais, no fim de 2026, j\u00e1 est\u00e3o revisando para 13%, 13,50%, e algumas para 14% anuais. \u201cO ciclo, na pr\u00e1tica, pode terminar com a Selic ainda restritiva. O motivo \u00e9 direto: a infla\u00e7\u00e3o corrente piorou\u201d, destacou ele, lembrando que a ata refor\u00e7ou que as estimativas de infla\u00e7\u00e3o seguem desancoradas.<\/p>\n\n\n\n
No \u00faltimo boletim Focus, divulgado ontem, a mediana das proje\u00e7\u00f5es do mercado para o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA) para o fim deste ano foi revisada para cima pela oitava semana seguida, passando para 4,89%, acima do teto da meta, de 4,50%.<\/p>\n\n\n\n
\u201cPor tr\u00e1s disso, o pano de fundo segue sendo a guerra no Oriente M\u00e9dio. Mesmo com o cessar-fogo formal de abril, o bloqueio parcial do Estreito de Ormuz n\u00e3o foi resolvido, o Brent ainda opera acima de US$ 100, e os repasses para combust\u00edveis e fretes continuam pressionando pre\u00e7os. N\u00e3o \u00e9 um choque pontual: \u00e9 um regime novo\u201d, ressaltou.<\/p>\n\n\n\n
Na avalia\u00e7\u00e3o da equipe da Warren Investimentos, o tom da ata foi gradativamente mais duro, enquanto o comunicado foi mais neutro. \u201cA implica\u00e7\u00e3o direta da ata \u00e9 que o cen\u00e1rio de cortes sucessivos de 25 pontos-base, levando a Selic ao final do ano para pr\u00f3ximo de 13%, fica para tr\u00e1s. O tom da ata \u00e9 compat\u00edvel com menos cortes e uma interrup\u00e7\u00e3o mais cedo do ciclo de calibragem\u201d, destacou o relat\u00f3rio da institui\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
Com rela\u00e7\u00e3o ao fiscal, a ata repetiu o mesmo par\u00e1grafo das \u00faltimas atas, no qual pontua o impacto da pol\u00edtica fiscal no curto prazo, por meio de est\u00edmulos \u00e0 demanda agregada, bem como sua dimens\u00e3o estrutural, com efeitos sobre o pr\u00eamio a termo da curva de juros e a necessidade de uma pol\u00edtica fiscal harmoniosa com a pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n
O economista Jos\u00e9 Francisco Lima Gon\u00e7alves, professor da Universidade de S\u00e3o Paulo (USP), destacou que a continuidade do ciclo de cortes na pr\u00f3xima reuni\u00e3o ainda vai depender dos desdobramentos da guerra no Oriente M\u00e9dio. \u201cNa pr\u00f3xima rodada, cabe pensar em nova queda, mas, principalmente, em parar para ver\u201d, escreveu ele, lembrando que o Copom suprimiu da ata o trecho em que o comit\u00ea afirmava que a calibra\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria ainda estava no campo restritivo para manter a infla\u00e7\u00e3o convergindo para a meta.<\/p>\n\n\n\n
Para Gabriel Leal de Barros, economista-chefe da ARX Investimentos, os termos “prosseguimento do ciclo\u201d e \u201capropriado dar sequ\u00eancia\u201d na ata s\u00e3o refer\u00eancias que apontam para novo corte de 25 pontos-base na pr\u00f3xima reuni\u00e3o e a a inclus\u00e3o do termo \u201cdessa reuni\u00e3o\u201d busca ter mais grau de liberdade no futuro pr\u00f3ximo.<\/p>\n\n\n\n
“Dado o desconforto muito vis\u00edvel com a piora na evidente desancoragem com a refer\u00eancia a ‘sinais claros de efeitos dos conflitos geopol\u00edticos’ mais o debate sobre ‘altera\u00e7\u00f5es mais amplas no balan\u00e7o de risco’, eles est\u00e3o colocando na mesa a possibilidade de um encerramento de ciclo no futuro pr\u00f3ximo. Al\u00e9m disso, est\u00e3o est\u00e3o buscado mais flexibilidade para fazer um ciclo curto enquanto os efeitos da guerra continuarem batendo”, acrescentou Barros. Ele prev\u00ea que a taxa de juros terminal ser\u00e1 de 14% anuais. <\/p>\n\n\n\n
Influ\u00eancia do d\u00f3lar<\/strong><\/p>\n\n\n\n Na avalia\u00e7\u00e3o do economista Andr\u00e9 Perfeito, da Garantia Capital, como o d\u00f3lar segue desvalorizado frente a maioria das moedas emergentes — na manh\u00e3 de hoje, a divisa norte-americana estava cotado a R$ 4,92, com queda de 0,9% no intra di\u00e1rio –, e se seguir abaixo dos R$ 5, isso pode ajudar o Copom a ter espa\u00e7o para continuar o ajuste cauteloso na taxa b\u00e1sica. Ele mantevem a perspectiva de corte de 0,25 ponto percentual na Selic em junho. Contudo, se o d\u00f3lar encostar em R$ 4,70, o Banco Central pode at\u00e9 acelerar o processo de corte nos juros. <\/p>\n\n\n\n Para ele, a reuni\u00e3o do presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva e o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, nesta semana poder\u00e1 ser undamental nesse sentido. “Se o presidente brasileiro e o norte-americano tiverem um bom encontro isso ir\u00e1 refor\u00e7ar sobremaneira a leitura positiva para o Brasil e refor\u00e7ar as tend\u00eancias recentes de aprecia\u00e7\u00e3o do real”, afirmou. <\/p>\n\n\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Apesar de analistas considerarem mais um corte de 0,25 ponto percentual na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Copom, a depender dos desdobramentos do conflito no Oriente M\u00e9dio, uma pausa est\u00e1 no radar e Selic poder\u00e1 terminar ano em 14% <\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":31259,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[1870],"tags":[689,82,83,32,33,39,59,84],"class_list":["post-35486","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-politica-monetaria","tag-ata","tag-banco-central","tag-copom","tag-inflacao","tag-ipca","tag-juros","tag-oriente-medio","tag-selic"],"acf":[],"yoast_head":"\n