Apesar de reduzir a taxa b\u00e1sica da economia (Selic) para 14,75% ao ano, na semana passada, o Banco Central apresentou-se mais cauteloso na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria e refor\u00e7ou a preocupa\u00e7\u00e3o com os impactos da nova guerra no Oriente M\u00e9dio, em especial, na infla\u00e7\u00e3o, devido ao aumento “consider\u00e1vel” das incertezas, na ata divulgada nesta ter\u00e7a-feira (24\/3). Al\u00e9m disso, o BC n\u00e3o deu a sinaliza\u00e7\u00e3o futura (forward guidance) sobre a decis\u00e3o da pr\u00f3xima reuni\u00e3o do colegiado, no fim de abril, e nas seguintes, como na reuni\u00e3o anterior, de janeiro.<\/p>\n\n\n\n
\u201cA incerteza com rela\u00e7\u00e3o ao cen\u00e1rio externo se elevou consideravelmente. Al\u00e9m do agravamento das tens\u00f5es geopol\u00edticas, novas incertezas com rela\u00e7\u00e3o \u00e0 pol\u00edtica econ\u00f4mica dos Estados Unidos colaboraram para tornar esse cen\u00e1rio ainda mais incerto\u201d, destaca o documento, que retirou o trecho em que deixava a sinaliza\u00e7\u00e3o para a reuni\u00e3o seguinte, diante da indefini\u00e7\u00e3o sobre o fim do conflito no Oriente M\u00e9dio. <\/p>\n\n\n\n
Na semana passada, o Copom decidiu, por unanimidade, reduzir a taxa Selic em 0,25 ponto percentual, para 14,75% ao ano. Foi a primeira redu\u00e7\u00e3o nos juros b\u00e1sicos desde maio de 2024, mas a autoridade monet\u00e1ria piorou as proje\u00e7\u00f5es para a infla\u00e7\u00e3o deste ano, que seguem acima do centro da meta, de 3%, com teto de 4,50%, neste ano e no pr\u00f3ximo. Antes dos ataques coordenados dos Estados Unidos e de Israel ao Ir\u00e3, em 28 de fevereiro, a expectativa do mercado convergia para um corte maior, de 0,50 ponto percentual.<\/p>\n\n\n\n
No documento, o Copom aumentou para duas vezes o uso da palavra “cautela” e o uso da palavra “incerteza”, de cinco para seis vezes, na compara\u00e7\u00e3o com a ata da reuni\u00e3o de janeiro. Al\u00e9m disso, citou a palavra “risco” sete vezes, o mesmo n\u00famero da ata da reuni\u00e3o anterior, de janeiro. <\/p>\n\n\n\n
O economista-chefe da Lev Intelligence, Jason Vieira, avaliou que o comunicado do BC foi bastante cauteloso. \u201cA ata do Copom refor\u00e7ou uma comunica\u00e7\u00e3o claramente cautelosa, destacando que o in\u00edcio do processo de redu\u00e7\u00e3o da Selic representa uma calibra\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria ainda em terreno contracionista\u201d, afirmou. Ele lembrou que o Comit\u00ea enfatizou o aumento da incerteza global, \u201cespecialmente ap\u00f3s a escalada do conflito no Oriente M\u00e9dio, e refor\u00e7ou que o processo de flexibiliza\u00e7\u00e3o depender\u00e1 da evolu\u00e7\u00e3o das expectativas de infla\u00e7\u00e3o e da atividade econ\u00f4mica\u201d. <\/p>\n\n\n\n
Marcus Novais, s\u00f3cio-fundador da Private Investimentos, tamb\u00e9m ressaltou a cautela do Banco Central no comunicado, diante da aus\u00eancia de uma sinaliza\u00e7\u00e3o para as pr\u00f3ximas reuni\u00f5es. “O principal fator por tr\u00e1s dessa cautela \u00e9 o cen\u00e1rio externo. O conflito no Oriente M\u00e9dio escalou, o Estreito de Ormuz est\u00e1 bloqueado e o petr\u00f3leo opera perto de US$ 100 , tudo isso eleva a incerteza sobre infla\u00e7\u00e3o, c\u00e2mbio e commodities”, destacou . Ele ainda avaliou que a ata sinalizou que o ciclo de queda come\u00e7ou, “mas ser\u00e1 mais gradual do que se esperava”. “Quem ainda n\u00e3o aproveitou as taxas atuais tem uma janela que pode se fechar mais r\u00e1pido do que o mercado precificava”, acrescentou.<\/p>\n\n\n\n
A economista-chefe do UBS, Solange Srour, destacou que, na ata, chama aten\u00e7\u00e3o, ainda, o fato de que a comunica\u00e7\u00e3o do Comit\u00ea n\u00e3o parece contemplar, neste momento, a possibilidade de uma pausa no ciclo, nem mesmo como alternativa condicional. “A forma como a decis\u00e3o e a sinaliza\u00e7\u00e3o foram
estruturadas sugere que o Banco Central n\u00e3o trabalha hoje com esse cen\u00e1rio, tampouco deixou espa\u00e7o expl\u00edcito para esse tipo de d\u00favida”, destacaou, em relat\u00f3rio a clientes. <\/p>\n\n\n\n
“De forma geral, a ata preserva um tom de serenidade e continuidade, o que \u00e9 compreens\u00edvel do ponto de vista de uma tentativa de manter a comunica\u00e7\u00e3o compat\u00edvel com um cen\u00e1rio incerto. Ainda assim, nossa leitura sugere que o ambiente atual exige um grau ainda maior de prud\u00eancia anal\u00edtica”, acrescentou ela, lembrando que riscos inflacion\u00e1rios associados a commodities e geopol\u00edtica ainda parecem “subestimados”, enquanto a confian\u00e7a na desacelera\u00e7\u00e3o da atividade, em um contexto de mercado de trabalho resiliente, parece superestimada. “Em um cen\u00e1rio t\u00e3o incerto, seria mais prudente adiar o in\u00edcio do ciclo ou, caso a decis\u00e3o fosse cortar, faz\u00ea-lo preservando explicitamente a possibilidade de interrup\u00e7\u00e3o do ciclo e de mudan\u00e7a no balan\u00e7o de riscos”, acrescentou.<\/p>\n\n\n\n
Na avalia\u00e7\u00e3o de Mario Mesquita, economista-chefe do Ita\u00fa Unibanco, avaliou que a ata do Copom ainda indica que as autoridades seguem confiantes na sua capacidade de calibrar o grau de restri\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria, apesar da cont\u00ednua turbul\u00eancia global. “O texto explica de forma \u00fatil a abordagem utilizada para incorporar o choque do petr\u00f3leo \u2014 baseada na curva futura \u2014 e enfatiza que suas implica\u00e7\u00f5es ser\u00e3o cuidadosamente monitoradas. Embora destaque que o processo de desinfla\u00e7\u00e3o perdeu tra\u00e7\u00e3o nas leituras mais recentes”, ressaltou ele, lembrando que o Copom tamb\u00e9m afirmou que uma poss\u00edvel (prov\u00e1vel) reacelera\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica no primeiro trimestre deste ano n\u00e3o implicar\u00e1 em uma grande mudan\u00e7a em seu cen\u00e1rio atual. <\/p>\n\n\n\n
Considerando tudo, ele ainda avaliou que o documento \u00e9 consistente com um corte maior na reuni\u00e3o de abril, o que levaria a taxa b\u00e1sica para 14,25% ao ano. Aguardaremos a publica\u00e7\u00e3o do Relat\u00f3rio de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria e a coletiva de imprensa, na quinta-feira (26\/3), antes de decidir se ser\u00e1 necess\u00e1rio calibrar a calibra\u00e7\u00e3o. Por ora, Mesquita manteve em 12,25% ao ano a proje\u00e7\u00e3o para a Selic no fim deste ano.<\/p>\n\n\n\n
Novas proje\u00e7\u00f5es e preocupa\u00e7\u00e3o com pol\u00edtica fiscal<\/strong><\/p>\n\n\n\n As novas proje\u00e7\u00f5es do cen\u00e1rio de refer\u00eancia do BC indicam o indicador da infla\u00e7\u00e3o oficial medida pelo \u00ecndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA) em 3,9% no acumulado de 2026, acima da registrada na regi\u00e3o anterior, de 3,4%. E, para o terceiro trimestre de 2027, atual horizonte relevante de pol\u00edtica monet\u00e1ria, a perspectiva subiu de 3,2% para 3,3%. <\/p>\n\n\n\n \u201cAp\u00f3s debater altera\u00e7\u00f5es no balan\u00e7o de riscos, o Comit\u00ea julgou apropriado seguir com serenidade e reunir mais informa\u00e7\u00f5es ao longo do tempo, em fun\u00e7\u00e3o da incerteza elevada em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 evolu\u00e7\u00e3o de seus elementos\u201d, destacou a ata ao justificar a decis\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n O Banco Central tamb\u00e9m manteve a preocupa\u00e7\u00e3o com o impacto da pol\u00edtca fiscal, \u201cmajoritariamente por meio de est\u00edmulo \u00e0 demanda agregada, e uma dimens\u00e3o mais estrutural, que tem potencial de afetar a percep\u00e7\u00e3o sobre a sustentabilidade da d\u00edvida e impactar o pr\u00eamio a termo da curva de juros\u201d. Al\u00e9m disso, refor\u00e7ou a preocupa\u00e7\u00e3o com o equil\u00edbrio entre a pol\u00edtca fiscal e a monet\u00e1ria, a fim de colaborar para a redu\u00e7\u00e3o do pr\u00eamio de risco favorece a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta. <\/p>\n\n\n\n \u201cO Comit\u00ea manteve a vis\u00e3o de que o esmorecimento no esfor\u00e7o de reformas estruturais e disciplina fiscal, o aumento de cr\u00e9dito direcionado e as incertezas sobre a estabiliza\u00e7\u00e3o da d\u00edvida p\u00fablica t\u00eam o potencial de elevar a taxa de juros neutra da economia, com impactos delet\u00e9rios sobre a pot\u00eancia da pol\u00edtica monet\u00e1ria e, consequentemente, sobre o custo de desinfla\u00e7\u00e3o em termos de atividade\u201d, destacou o texto. <\/p>\n\n\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Ap\u00f3s reduzir a taxa Selic para 14,75% ao ano, primeiro corte em quase dois anos, Banco Central ressalta, na ata do Copom, a preocupa\u00e7\u00e3o com cen\u00e1rio externo devido \u00e0 nova guerra no Oriente M\u00e9dio e piora proje\u00e7\u00f5es para a infla\u00e7\u00e3o<\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":30537,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[1870],"tags":[689,82,2098,83,2245,32,39,59,84],"class_list":["post-35084","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-politica-monetaria","tag-ata","tag-banco-central","tag-conflito","tag-copom","tag-incerteza","tag-inflacao","tag-juros","tag-oriente-medio","tag-selic"],"acf":[],"yoast_head":"\n