O Instituto de Geografia e Estat\u00edstica (IBGE) divulgar\u00e1, amanh\u00e3 (4\/12), o resultado do Produto Interno Bruto (PIB) do terceiro trimestre do deste ano, e as estimativas de analistas indicam que a atividade econ\u00f4mica praticamente estagnou na margem (em compara\u00e7\u00e3o com o trimestre anterior). De acordo com os analistas, no segundo semestre deste ano, ap\u00f3s apresentar avan\u00e7os na margem de 1,4% e de 0,4% no primeiro e no segundo trimestre de 2025, respectivamente, o PIB deve sentir mais os efeitos da pol\u00edtica monet\u00e1ria que tem sido bastante restritiva, que est\u00e3o sendo sentidos, principalmente, no cr\u00e9dito e no consumo.<\/p>\n\n\n\n
As proje\u00e7\u00f5es dos economistas ouvidos pelo Blog<\/strong> variam de queda de 0,2% a crescimento de 0,3%, na margem. O Banco Central tem mantido a taxa b\u00e1sica da economia (Selic) em 15% ao ano, desde junho, e o consenso do mercado \u00e9 de que n\u00e3o haver\u00e1 mudan\u00e7as neste ano, quem sabe no comunicado do colegiado. Os analistas n\u00e3o t\u00eam d\u00favidas de que, se n\u00e3o fosse a pol\u00edtica expansionista do governo \u2013 que segue com est\u00edmulos fiscais no cr\u00e9dito e nos benef\u00edcios sociais, que est\u00e3o contribuindo para a manuten\u00e7\u00e3o do crescimento do consumo das fam\u00edlias, apesar de elas estarem bastante endividadas \u2013, o resultado do PIB neste ano seria pior. Atualmente, a mediana das estimativas do mercado para o PIB deste ano est\u00e1 em 2,16%, patamar pr\u00f3ximo das proje\u00e7\u00f5es feitas no fim de dezembro de 2024, de 2,01%.<\/p>\n\n\n\n O presidente do Banco Central, Gabriel Gal\u00edpolo, nesta semana, refor\u00e7ou o discurso conservador e declarou que o impacto da pol\u00edtica monet\u00e1ria na atividade ainda \u00e9 menor do que o esperado, sinalizando que n\u00e3o dever\u00e1 dar um cavalo de pau na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom). E, assim, confirmando o consenso do mercado de que o in\u00edcio da queda dos juros ficar\u00e1 para o in\u00edcio de 2026.<\/p>\n\n\n\n A d\u00favida \u00e9 se o Copom come\u00e7ar\u00e1 a cortar a Selic logo na primeira reuni\u00e3o do pr\u00f3ximo ano, em janeiro, ou se deixar\u00e1 para fazer o afrouxamento da pol\u00edtica monet\u00e1ria na segunda reuni\u00e3o do ano, em mar\u00e7o, em meio \u00e0 expectativa de mais est\u00edmulos fiscais \u2013 tanto do governo federal quanto dos governos regionais \u2013 por conta das elei\u00e7\u00f5es no fim do ano. Analistas reconhecem que o impacto da pol\u00edtica monet\u00e1ria seria mais forte se o governo n\u00e3o estivesse adotando uma pol\u00edtica fiscal mais expansionista, marcada pela busca do cumprimento da meta fiscal pelo piso, o que vem exigindo, segundo eles, uma taxa de juros mais elevada por um per\u00edodo mais prolongado, como vem afirmando o BC nos \u00faltimos comunicados do Copom. E, quando os juros sobem ou caem, o efeito na atividade demora, de seis a nove meses, por conta da defasagem tradicional. Logo, desde o segundo trimestre de 2025, a economia vem sentido o impacto ainda do come\u00e7o ciclo de aperto monet\u00e1rio, iniciado em setembro do ano passado.<\/p>\n\n\n\n \u201cComo esperado, os efeitos defasados da pol\u00edtica monet\u00e1ria est\u00e3o surtindo efeito sobre as atividades c\u00edclicas (como varejo, constru\u00e7\u00e3o civil, turismo), e os dados referentes ao PIB do terceiro trimestre v\u00e3o confirmar o menor crescimento dessas atividades. Por\u00e9m, como esperado, h\u00e1 uma heterogeneidade no desempenho das grandes atividades, com destaque na contra\u00e7\u00e3o da ind\u00fastria de transforma\u00e7\u00e3o e a resili\u00eancia em servi\u00e7os\u201d, explicou a economista Silvia Matos, coordenadora do Boletim Macro do Instituto Brasileiro de Economia da Funda\u00e7\u00e3o Getulio Vargas (FGV Ibre). Ela revisou de 0,2% para 0,1% no PIB a previs\u00e3o para a varia\u00e7\u00e3o na margem do PIB do terceiro trimestre, mas manteve em 2% e em 1,8% as previs\u00f5es de crescimento do PIB neste ano e no pr\u00f3ximo, respectivamente.<\/p>\n\n\n\n A economista Alessandra Ribeiro, s\u00f3cia da Tend\u00eancias Consultoria, tamb\u00e9m prev\u00ea varia\u00e7\u00e3o de 0,1% no 3\u00ba trimestre na margem, e projeta alta de 1,7% na compara\u00e7\u00e3o interanual. \u201cEsse resultado vai sustentar a tend\u00eancia de desacelera\u00e7\u00e3o que, agora, ser\u00e1 maior em rela\u00e7\u00e3o ao que vimos no segundo trimestre e, pela abertura, o que sustenta esse ligeiro crescimento na margem, principalmente, do lado da demanda, \u00e9 o consumo das fam\u00edlias e a Forma\u00e7\u00e3o Bruta de Capital Fixo (FBCF), com avan\u00e7os de 0,5% e 1,3%, respectivamente\u201d, explicou. Pelo lado da oferta, ela destacou que o agroneg\u00f3cio seguir\u00e1 perdendo o dinamismo, assim como a ind\u00fastria extrativa, mas com a ind\u00fastria da transforma\u00e7\u00e3o se recuperando um pouco ap\u00f3s fortes quedas nos trimestres anteriores. \u201cO que temos ainda \u00e9 um crescimento na margem de servi\u00e7os, de 0,5%, segmento que tem um peso importante no consumo das fam\u00edlias, refletindo o crescimento do consumo das fam\u00edlias\u201d, explicou.<\/p>\n\n\n\n Luis Ot\u00e1vio Leal, economista-chefe da G5 Partners, espera crescimento de 0,2% no PIB do terceiro trimestre, na margem, mas reconhece que, devido \u00e0s revis\u00f5es do IBGE que costumam ocorrer junto com a divulga\u00e7\u00e3o do PIB, uma queda n\u00e3o pode ser totalmente descartada. \u201cO terceiro trimestre \u00e9 um trimestre perigoso porque, nele, o IBGE faz uma revis\u00e3o dos dados anteriores. Ent\u00e3o, se tivermos, por exemplo, uma eleva\u00e7\u00e3o dos dados do segundo trimestre, um 0,2% positivo, pode virar um 0,2% negativo por conta do efeito base\u201d, explicou.<\/p>\n\n\n\n Sergio Vale, economista-chefe da MB Associados, por exemplo, estima queda de 0,2% no PIB de julho a setembro, na compara\u00e7\u00e3o com os tr\u00eas meses anteriores, uma vez que acredita que o impacto dos juros elevados est\u00e1 ocorrendo na atividade. \u201cO PIB vai ser pr\u00f3ximo de zero, estou com negativo, mas quem est\u00e1 com positivo \u00e9 marginalmente positivo, mas \u00e9 um PIB que est\u00e1 desacelerando em rela\u00e7\u00e3o aos \u00faltimos trimestres\u201d, explicou. De acordo com ele, esse impacto est\u00e1 aparecendo mais em segmentos de cr\u00e9dito, como venda de autom\u00f3veis, m\u00f3veis, eletroeletr\u00f4nicos e material de constru\u00e7\u00e3o. \u201cO brasileiro est\u00e1 deixando de fazer empr\u00e9stimo para comprar servi\u00e7os. E, por isso, vemos o setor de servi\u00e7os com algum vigor, apesar de tamb\u00e9m j\u00e1 estar come\u00e7ando a desacelerar nos \u00faltimos dados das pesquisas mensais do IBGE\u201d, apontou.<\/p>\n\n\n\n Sergio Vale ainda destacou que o mercado de trabalho, que ainda est\u00e1 forte, est\u00e1 come\u00e7ando a dar sinal de virada no mercado formal. Ele lembrou que, em outubro, houve uma redu\u00e7\u00e3o forte no n\u00famero de vagas criadas nos dados do Cadastro Geral de Empregados e Desempregados (Caged). \u201cOs dados do Caged vieram mais fracos e , marginalmente, vemos uma desacelera\u00e7\u00e3o nos dados de ocupa\u00e7\u00e3o, que est\u00e1 lenta, mas est\u00e1 vindo. Acho que ela tende a se intensificar um pouco mais no ano que vem, porque voc\u00ea vai ter uma consolida\u00e7\u00e3o dos juros elevados nesse patamar\u201d, acrescentou.<\/p>\n\n\n\n Rodolfo Margato, economista da XP Investimento, por sua vez, assim como Leal, prev\u00ea avan\u00e7o de 0,2% no PIB do terceiro trimestre, na margem, e alta de 1,6% na compara\u00e7\u00e3o interanual. \u201cA nosso ver, os dados do PIB confirmar\u00e3o a desacelera\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica ao longo dos \u00faltimos meses, mas com sinais heterog\u00eaneos entre os componentes\u201d, destacou. <\/p>\n\n\n\n O economista da XP tamb\u00e9m prev\u00ea alta de 0,5% no setor de servi\u00e7os, que tem forte peso no PIB, devido \u00e0 maior resili\u00eancia do setor terci\u00e1rio, \u201ccom destaque a trajet\u00f3ria positiva de servi\u00e7os de informa\u00e7\u00e3o e comunica\u00e7\u00e3o, servi\u00e7os de intermedia\u00e7\u00e3o financeira, a recupera\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os de transporte e armazenagem e tamb\u00e9m a solidez dos servi\u00e7os profissionais e administrativos”. \u201cMais uma vez, pelo lado da oferta, destaque para o setor de servi\u00e7os que \u00e9 mais sens\u00edvel \u00e0 renda e, afinal, o mercado de trabalho segue apertado e a renda real continua em alta\u201d, acrescentou.<\/p>\n\n\n\n Na ponta mais otimista, Fernando Honorato, economista-chefe do banco Bradesco, espera avan\u00e7o de 0,3% no PIB do terceiro trimestre em rela\u00e7\u00e3o aos tr\u00eas meses anteriores. Recentemente, ele elevou de 1,4% para 1,5% a proje\u00e7\u00e3o de crescimento do PIB de 2026, mas manteve em 2% a previs\u00e3o de expans\u00e3o da atividade econ\u00f4mica neste ano. No relat\u00f3rio, afirmou que a atividade econ\u00f4mica neste segundo semestre caminha para a “estabilidade” neste ano e, para 2026, devido aos est\u00edmulos fiscais, fez ajuste na previs\u00e3o.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" De acordo com analistas, os dados do PIB do terceiro trimestre devem mostrar que a atividade vai perder mais for\u00e7a por conta dos efeitos da pol\u00edtica monet\u00e1ria, e s\u00f3 n\u00e3o ser\u00e3o piores por conta dos est\u00edmulos fiscais<\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":33232,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[1872,1,1870],"tags":[2219,1993,5,7,1860,1680,84],"class_list":["post-34531","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-atividade-economica","category-sem-categoria","category-politica-monetaria","tag-atiividade-economica","tag-desaceleracao","tag-ibge","tag-pib","tag-politica-monetaria","tag-projecoes","tag-selic"],"acf":[],"yoast_head":"\n