A poucos dias do envio do Or\u00e7amento de 2026 ao Congresso Nacional, que dever\u00e1 ocorrer na sexta-feira, o Ita\u00fa Unibanco fez um alerta sobre a piora do quadro fiscal, com a d\u00edvida p\u00fablica bruta ultrapassando 80% do Produto Interno Bruto (PIB) a partir de 2026. Pelas proje\u00e7\u00f5es da institui\u00e7\u00e3o, ser\u00e1 preciso um ajuste de 4% do PIB, ou seja, R$ 508 bilh\u00f5es, considerando a previs\u00e3o do Minist\u00e9rio da Fazenda para o PIB nominal deste ano, de R$ 12,7 trilh\u00f5es, para o governo estabilizar a d\u00edvida em 80% do PIB – e, mesmo assim n\u00e3o haver\u00e1 garantia de o pa\u00eds recuperar o selo de bom pagador perdido em 2015.\u00a0<\/p>\n\n\n\n
\u201cOlhando para o equil\u00edbrio fiscal, tem muita gente que esquece, mas a situa\u00e7\u00e3o fiscal continua muito dif\u00edcil, muito desafiadora\u201d, afirmou o economista-chefe do Ita\u00fa Unibanco, M\u00e1rio Mesquita, nesta quarta-feira (27\/8), em entrevista aos jornalistas sobre a atual conjuntura macroecon\u00f4mica. <\/p>\n\n\n\n
O ex-diretor do Banco Central ressaltou que o desequil\u00edbrio das contas p\u00fablicas \u00e9 um dos motivos para o BC continuar mantendo os juros b\u00e1sicos elevados por um per\u00edodo \u201cbastante prolongado\u201d como tem sinalizado nos comunicados recentes.\u00a0 \u201cO governo tem que fazer um ajuste fiscal intenso para estabilizar a d\u00edvida. S\u00f3 que, se a d\u00edvida for estabilizada entre 80% do PIB e 85% do PIB, ser\u00e1 muito dif\u00edcil pensar num futuro em que o Brasil volta a ser grau de investimento e consegue reduzir o custo de capital. Com essa d\u00edvida alta, o pa\u00eds vai continuar premiando o rentismo e punindo o empreendedorismo\u201d, alertou.<\/p>\n\n\n\n
De acordo com Mesquita, esse cen\u00e1rio n\u00e3o \u00e9 o mais plaus\u00edvel, mas \u00e9 o atual, considerando as estimativas do banco que indicam aumento do rombo fiscal em 2026, que dever\u00e1 ficar em torno de 1% do PIB enquanto a meta fiscal do pr\u00f3ximo ano \u00e9 de um superavit prim\u00e1rio de 0,25% do PIB, ou seja, R$ 34,3 bilh\u00f5es, conforme o Projeto de Lei de Diretrizes Or\u00e7ament\u00e1rias (PLDO) do pr\u00f3ximo ano e, provavelmente, do Projeto de Lei Or\u00e7ament\u00e1ria Anual (Ploa) de 2026, que ser\u00e1 enviado ao Congresso Nacional na pr\u00f3xima sexta-feira. Vale lembrar que, em abril, t\u00e9cnicos do governo divulgaram o PLDO do pr\u00f3ximo ano com um buraco de R$ 118 bilh\u00f5es e ele ainda n\u00e3o est\u00e1 totalmente coberto.<\/p>\n\n\n\n
\u201cO cen\u00e1rio plaus\u00edvel de PIB crescendo 2% e juros reais de 6%, exigiria um superavit prim\u00e1rio de 3,2% (do PIB). Como agora (as contas) est\u00e3o rodando com deficit pr\u00f3ximo a 1% do PIB, ser\u00e1 necess\u00e1rio um ajuste fiscal da ordem de 4% do PIB\u201d, explicou. \u201cEsse \u00e9 o desafio fiscal brasileiro. \u00c9 o desafio que o governo, quem quer que seja e que esteja no governo vai ter que enfrentar, na nossa vis\u00e3o, vai precisar enfrentar em algum momento\u201d, afirmou.<\/p>\n\n\n\n
Pelas proje\u00e7\u00f5es do Ita\u00fa, a d\u00edvida p\u00fablica bruta do pa\u00eds vai passar dos cerca de 72% do PIB, de 2022, para 85% do PIB, em 2026. Esse patamar est\u00e1\u00a0 acima da m\u00e9dia dos pa\u00edses emergentes, de 70% do PIB, conforme dados do Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI).\u00a0 Ou seja, ao longo dos quatro anos do atual governo, a d\u00edvida p\u00fablica vai crescer 13 pontos percentuais do PIB, algo bastante expressivo, mesmo com os limites do arcabou\u00e7o fiscal.\u00a0<\/p>\n\n\n\n
\u201cO gasto p\u00fablico, em termos gerais, apesar do arcabou\u00e7o projetar incluir um limite de 2,5% (para o crescimento nas despesas acima da infla\u00e7\u00e3o), na pr\u00e1tica, ele (o gasto p\u00fablico) est\u00e1 crescendo um pouco acima disso, em torno de 3%\u201d, disse. Segundo ele, as despesas que acabam ficando fora do c\u00e1lculo da meta fiscal crescem acima do limite do arcabou\u00e7o.\u00a0 <\/p>\n\n\n\n
Na avalia\u00e7\u00e3o de Mesquita, o pr\u00f3ximo governo, seja qual for, precisar\u00e1 aproveitar o capital pol\u00edtico de in\u00edcio de governo para fazer o m\u00e1ximo que puder, para recuperar a credibilidade. E, nesse sentido, as diretrizes continuam sendo as mesmas, como a desvincula\u00e7\u00e3o do sal\u00e1rio m\u00ednimo aos benef\u00edcios previdenci\u00e1rios e a revis\u00e3o dos gastos tribut\u00e1rios, que est\u00e3o muito elevados, ser\u00e3o medidas temas inevit\u00e1veis, em vez de ajustes pela infla\u00e7\u00e3o mais elevada, que aumenta o PIB nominal e ajuda a reduzir a d\u00edvida p\u00fablica em rela\u00e7\u00e3o ao PIB. <\/p>\n\n\n\n
Mesquita reconheceu que, atualmente, est\u00e1 mais complicado fazer um ajuste fiscal grande, como h\u00e1 10 anos ou a 15 anos, mas ainda \u201c\u00e9 poss\u00edvel ter ganho de credibilidade\u201d. \u201cQuando voc\u00ea come\u00e7a na dire\u00e7\u00e3o correta, ele ganha tempo que joga ao seu favor. Se voc\u00ea sempre que prop\u00f5e uma regra fiscal cr\u00edvel e que gera a expectativa de que ela vai ser cumprida, sim, claramente voc\u00ea tem um ganho de credibilidade. Agora, se a gente pensar no fiscal, esse efeito de credibilidade vai se deteriorando um pouco ao longo do tempo. Se a pessoa promete que vai fazer uma dieta todo ano e no fim ela acaba engordando, da pr\u00f3xima vez que ela fizer promessa, n\u00e3o \u00e9 t\u00e3o cr\u00edvel assim\u201d, explicou. <\/p>\n\n\n\n
Conforme as proje\u00e7\u00f5es do Ita\u00fa Unibanco, o PIB brasileiro dever\u00e1 crescer 2,2%, neste ano, e o ritmo vai desacelerar para 1,5%, em 2026, mas com \u201cvi\u00e9s de alta\u201d. Esse cen\u00e1rio, segundo Mesquita, est\u00e1 relacionado com a pol\u00edtica monet\u00e1ria do Banco Central, que est\u00e1 surtindo efeito e, por conta disso, a taxa b\u00e1sica da economia (Selic), atualmente em 15% ao ano, s\u00f3 dever\u00e1 come\u00e7ar a cair no primeiro trimestre de 2026, se o Banco Central mantiver a sinaliza\u00e7\u00e3o dos comunicados. <\/p>\n\n\n\n
A taxa b\u00e1sica da economia (Selic), atualmente est\u00e1 em 15% ao ano, e, para o fim do pr\u00f3ximo ano, a equipe do Ita\u00fa projeta os juros b\u00e1sicos encerrando dezembro a 12,75% anuais. \u201cO Banco Central est\u00e1 come\u00e7ando a ganhar a batalha das expectativas, isso \u00e9 muito bom\u201d, afirmou. <\/p>\n\n\n\n
Mesquita destacou tamb\u00e9m que o BC tem tido boas not\u00edcias derivadas da pesquisa Focus. Ap\u00f3s 13 revis\u00f5es para baixo, a mediana das estimativas do boletim semanal para o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA) deste ano, recuou para 4,86%, nesta semana, se aproximando do teto da meta de infla\u00e7\u00e3o, de 4,50%. \u201cA pol\u00edtica monet\u00e1ria est\u00e1 come\u00e7ando a colher os frutos do esfor\u00e7o todo que foi feito. E, justamente agora, quando o BC est\u00e1 come\u00e7ando a ganhar o jogo, n\u00e3o faz sentido mudar a tatica\u201d, afirmou.\u00a0<\/p>\n\n\n\n
No entanto, pelas proje\u00e7\u00f5es do Ita\u00fa, a infla\u00e7\u00e3o oficial ainda encerrar\u00e1 acima de 5% (5,1%), e s\u00f3 convergindo para a margem de toler\u00e2ncia em 2026, quando o IPCA dever\u00e1 acumular alta de 4,4%. Em rela\u00e7\u00e3o aos impactos do tarifa\u00e7o de 50% dos Estados Unidos sobre os produtos brasileiros, os economistas do banco consideram que a al\u00edquota efetiva, considerando as isen\u00e7\u00f5es setoriais, ficar\u00e1 pr\u00f3xima a 30%, com impacto de US$ 12, bilh\u00f5es nas exporta\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Pelas proje\u00e7\u00f5es do Ita\u00fa Unibanco, nas condi\u00e7\u00f5es atuais, ser\u00e1 preciso um ajuste de 4% do PIB, o equivalente a R$ 508 bilh\u00f5es, para que a d\u00edvida p\u00fablica bruta se estabilize em 80% do PIB — o que n\u00e3o garante a volta do grau de investimento<\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":32284,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[1869,1],"tags":[1972,1892,718,1780,1823,7],"class_list":["post-33548","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-contas-publicas","category-sem-categoria","tag-ajuste-fiscal","tag-contas-publicas-2","tag-divida-publica-bruta","tag-grau-de-investimento","tag-itau-unibanco","tag-pib"],"acf":[],"yoast_head":"\n