A ata do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do Banco Central, divulgada nesta ter\u00e7a-feira (13\/5), refor\u00e7ou o comunicado da reuni\u00e3o da 270\u00aa reuni\u00e3o do colegiado, sem dar qualquer sinaliza\u00e7\u00e3o futura para a pr\u00f3xima reuni\u00e3o do colegiado, nos dias 17 e 18 de junho. <\/p>\n\n\n\n
Mas, ao deixar na ata a porta aberta para aumento dos juros, e reafirmar a cautela e flexibilidade na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria, as avalia\u00e7\u00f5es de analistas divergiram sobre o t\u00e9rmino do ciclo de aperto monet\u00e1rio, iniciado em setembro de 2024.\u00a0 Enquanto uns acham que os juros devem permanecer no patamar atual at\u00e9 o primeiro trimestre de 2026, outros esperam mais uma derradeira alta na taxa b\u00e1sica da economia (Selic), atualmente em 14,75% ao ano, no m\u00eas que vem, para 15% anuais. <\/p>\n\n\n\n
\u201cCom rela\u00e7\u00e3o \u00e0 pr\u00f3xima reuni\u00e3o, o Comit\u00ea avaliou que o cen\u00e1rio de elevada incerteza, aliado ao est\u00e1gio avan\u00e7ado do ciclo de ajuste e seus impactos acumulados ainda por serem observados, demanda cautela adicional na atua\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria e flexibilidade para incorporar os dados que impactem a din\u00e2mica de infla\u00e7\u00e3o\u201d, destacou a ata da reuni\u00e3o do Copom que elevou a taxa Selic em 0,50 ponto percentual, em decis\u00e3o un\u00e2nime, para o maior patamar em 19 anos.\u00a0<\/p>\n\n\n\n
Para a equipe de economistas do Ita\u00fa Unibanco, por exemplo, o ciclo de aperto monet\u00e1rio foi encerrado na reuni\u00e3o do Copom da semana passada. \u201cOs membros parecem operar sob uma convic\u00e7\u00e3o muito forte de que a pol\u00edtica monet\u00e1ria est\u00e1 em um n\u00edvel significativamente contracionista, o que influencia sua avalia\u00e7\u00e3o geral da conjuntura\u201d, informou o comunicado da equipe de economistas liderada por Mario Mesquita.\u201d Embora a ata n\u00e3o feche a porta para um aumento adicional, o Comit\u00ea parece estabelecer uma barra alta para tal movimento. Assim, revisamos nossa proje\u00e7\u00e3o para a taxa Selic ao fim do ciclo para 14,75% ao ano\u201d, destacou. <\/p>\n\n\n\n
De acordo com o relat\u00f3rio do Ita\u00fa, “o Comit\u00ea est\u00e1 confiante de que a economia j\u00e1 est\u00e1 desacelerando e j\u00e1 observa sinais de al\u00edvio no mercado de trabalho\u201d. A institui\u00e7\u00e3o financeira prev\u00ea que o\u00a0 Banco Central dever\u00e1 manter os juros no atual patamar nos pr\u00f3ximos trimestres e o corte da taxa Selic s\u00f3 dever\u00e1 ocorrer no in\u00edcio de 2026.<\/p>\n\n\n\n
Roberto Padovani, economista-chefe do Banco BV, por sua vez, manteve as apostas de que haver\u00e1 mais um aumento da Selic em junho, de 0,25 ponto percentual, para 15% ao ano, antes do fim do ciclo atual de alta de juros. \u201cA ata do Copom refor\u00e7ou a comunica\u00e7\u00e3o que acompanhou a decis\u00e3o de juros na semana passada. Por um lado, o Banco Central procurou deixar as portas abertas para uma eventual alta, ainda que boa parte do mercado acredite que ele tenha encerrado o ciclo de aperto monet\u00e1rio. Essa postura de tentar manter as possibilidades em aberto tem muito a ver com a vis\u00e3o de que voc\u00ea tem uma combina\u00e7\u00e3o ainda preocupante de infla\u00e7\u00e3o\u201d, avaliou.<\/p>\n\n\n\n
Segundo Padovani, o BC vem chamando a aten\u00e7\u00e3o para os riscos inflacion\u00e1rios e destacou na ata que a infla\u00e7\u00e3o corrente ainda \u00e9 elevada, principalmente a de servi\u00e7os; e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o seguem desancoradas. Al\u00e9m disso, a economia ainda est\u00e1 aquecida e com sinais muito incipientes de desaquecimento, e o c\u00e2mbio segue desvalorizado, seja por raz\u00f5es externas ou internas, como a incerteza fiscal.\u00a0 \u201cIsso tudo mostra que voc\u00ea tem um risco inflacion\u00e1rio elevado, e, ainda que se tenha potencialmente esse risco sob controle, tudo sugere que o Banco Central vai refor\u00e7ar essa postura que ele comunicou de cautela, flexibilidade e monitoramento de dados\u201d, afirmou. \u201cA mensagem \u00e9 da ata \u00e9 que estamos nos aproximando do fim do ciclo de aperto monet\u00e1rio, a estrat\u00e9gia que est\u00e1 sendo colocada na mesa a partir de agora \u00e9 uma estrat\u00e9gia de manter juros elevados por mais tempo\u201d, emendou.<\/p>\n\n\n\n
O economista Alberto Ramos, respons\u00e1vel por estudos de Am\u00e9rica Latina do Goldman Sachs, e Caio Megale, economista-chefe da XP Investimentos, refor\u00e7aram as apostas de que haver\u00e1 um \u00faltimo aumento de 0,25 ponto percentual na taxa Selic no pr\u00f3ximo Copom, antes do fim do ciclo de aperto monet\u00e1rio. \u201cA ata est\u00e1 amplamente alinhada com uma declara\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica p\u00f3s-reuni\u00e3o, cautelosamente um tanto moderada\u201d, disse Ramos. Ele considera uma \u201cquest\u00e3o fechada\u201d essa previs\u00e3o porque ela corrobora com os dados recentes de infla\u00e7\u00e3o e dos riscos elevados projetados pelo BC.<\/p>\n\n\n\n
Megale, por sua vez, acredita que o plano atual do Comit\u00ea parece ser manter a taxa Selic inalterada nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es, \u201cainda que sem um compromisso firme nesse sentido\u201d. \u201cA flexibilidade continua sendo essencial. Acreditamos que as press\u00f5es inflacion\u00e1rias dom\u00e9sticas, incluindo medidas fiscais recentes de est\u00edmulo ao crescimento e expectativas de infla\u00e7\u00e3o desancoradas, acabar\u00e3o por convencer o Copom a realizar um \u00faltimo aumento de 0,25 ponto percentual na pr\u00f3xima reuni\u00e3o”, complementou.<\/p>\n\n\n\n
Luis Felipe Vital, estrategista-chefe de Macro e D\u00edvida P\u00fablica da Warren Investimentos, avaliou que o Copom tamb\u00e9m n\u00e3o descarta um ajuste marginal na Selic \u201ccaso haja alguma surpresa nos dados, mas avalia que o n\u00edvel atual de juros j\u00e1 \u00e9 significativamente contracionista e j\u00e1 v\u00ea impactos nos canais de transmiss\u00e3o\u201d. Ele destacou que a ata confirma que o fim do ciclo, ainda que n\u00e3o se descarte ajuste marginal diante de surpresas nos dados; que o momento \u00e9 de aguardar os efeitos do aperto j\u00e1 implementado e os juros devem ficar elevados por mais tempo\u201d.\u00a0 \u201cEm nosso cen\u00e1rio, os cortes (dos juros) devem come\u00e7ar apenas no 1\u00ba trimestre de 2026\u201d, afirmou.<\/p>\n\n\n\n
J\u00e1 Gustavo Cruz, estrategista da RB Investimentos, avaliou que o Banco Central interrompeu o ciclo de alta dos juros. Segundo ele, o tom da ata do Copom foi um mais “hawkish\u201d (que, no jarg\u00e3o econ\u00f4mico, significa menos leniente com a infla\u00e7\u00e3o), \u201cjustamente para tentar baixar as expectativas de infla\u00e7\u00e3o. \u201cO BC j\u00e1 parou de aumentar os juros, e, na pr\u00f3xima reuni\u00e3o eles j\u00e1 pararam de subir, que na pr\u00f3xima reuni\u00e3o eles manter\u00e3o a Selic no patamar atual (de 14,75% ao ano). Mas, com esse tom da ata, eles tentam deixar uma d\u00favida de que existem chances de mais aumento nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es\u201d, afirmou Cruz. Na avalia\u00e7\u00e3o dele, ao mencionar na ata riscos de ambas as dire\u00e7\u00f5es e citar como exemplos a desancoragem das expectativas e as incertezas no mercado externo, o BC tenta afastar o debate sobre corte de juros at\u00e9 o fim deste ano. \u201cEles n\u00e3o est\u00e3o planejando outra alta de juros, mas a chance de corte de juros com essa ata parece muito baixa ainda em 2025\u201d, complementou.<\/p>\n\n\n\n
Sinal de alerta<\/strong><\/p>\n\n\n\n Apesar de n\u00e3o sinalizar a decis\u00e3o sobre pol\u00edtica monet\u00e1ria no pr\u00f3ximo Copom, o Banco Central refor\u00e7ou a preocupa\u00e7\u00e3o com a deteriora\u00e7\u00e3o do quadro fiscal e at\u00e9 mencionou na ata sobre \u201cest\u00edmulos significativos\u201d dos \u00faltimos anos que adveio da pol\u00edtica fiscal como um dos riscos no radar do colegiado. <\/p>\n\n\n\n \u201cO Comit\u00ea, em sua an\u00e1lise de atividade, manteve a firme convic\u00e7\u00e3o de que as pol\u00edticas devem ser previs\u00edveis, cr\u00edveis e antic\u00edclicas. Em particular, o debate do Comit\u00ea evidenciou, novamente, a necessidade de pol\u00edticas fiscal e monet\u00e1ria harmoniosas\u201d, frisou o BC no documento de sete p\u00e1ginas, e no qual dedicou dois par\u00e1grafos para fazer coment\u00e1rios sobre como o desarranjo fiscal atrapalha a condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria e, com isso, obriga a institui\u00e7\u00e3o a manter os juros em patamares elevados por um per\u00edodo mais longo. <\/p>\n\n\n\n . <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Apesar de o BC n\u00e3o sinalizar na ata do Copom o fim do ciclo de aperto monet\u00e1rio, mercado diverge sobre o fim do ciclo e ainda h\u00e1 apostas de um \u00faltimo e derradeiro aumento nos juros na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Copom em junho<\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":32284,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4,2057,1,1870],"tags":[2094,82,32,39,1860,84],"class_list":["post-32883","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","category-inflacao","category-sem-categoria","category-politica-monetaria","tag-ata-do-copom","tag-banco-central","tag-inflacao","tag-juros","tag-politica-monetaria","tag-selic"],"acf":[],"yoast_head":"\n