O Banco Central refor\u00e7ou, em ata divulgada nesta ter\u00e7a-feira (17\/12), a preocupa\u00e7\u00e3o de piora do cen\u00e1rios interno e externo para dar o choque de juros na \u00faltima reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) na semana passada, quando elevou a taxa b\u00e1sica da economia (Selic) em 1,0 ponto percentual, para 12,25% ao ano. Na ocasi\u00e3o, o colegiado anunciou que pretende realizar mais duas altas na mesma magnitude, o que levar\u00e1 a Selic para 14,25% em mar\u00e7o de 2025, ou seja, um choque nos juros de 300 pontos-base na \u00faltima reuni\u00e3o do ano do colegiado e do atual presidente Roberto Campos Neto.<\/p>\n\n\n\n
\u201cAs condi\u00e7\u00f5es financeiras e a taxa de c\u00e2mbio passaram por forte altera\u00e7\u00e3o no per\u00edodo mais recente. A conjun\u00e7\u00e3o de uma taxa de c\u00e2mbio mais depreciada com a eleva\u00e7\u00e3o das curvas de juros nominal e real torna o ambiente mais complexo\u201d, destacou o texto da ata, um dia ap\u00f3s o d\u00f3lar fechar em mais um pico hist\u00f3rico, de R$ 6,092. Pelas novas proje\u00e7\u00f5es do Comit\u00ea, a taxa de juros neutra aumentou de 4,75% para 5%, o que exigiu o aumento do ritmo de aperto da pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n
O Copom, entretanto, n\u00e3o sinalizou quando pretende interromper o ciclo de alta de juros, iniciado em setembro. \u201cA magnitude total do ciclo de aperto monet\u00e1rio ser\u00e1 ditada pelo firme compromisso de converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta e depender\u00e1 da evolu\u00e7\u00e3o da din\u00e2mica da infla\u00e7\u00e3o, em especial dos componentes mais sens\u00edveis \u00e0 atividade econ\u00f4mica e \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria, das proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o, das expectativas de infla\u00e7\u00e3o, do hiato do produto e do balan\u00e7o de riscos\u201d, destacou o texto.<\/p>\n\n\n\n
Essa falta de sinaliza\u00e7\u00e3o tem feito o mercado elevar as apostas para a taxa Selic terminal do ciclo de ajuste monet\u00e1rio e tamb\u00e9m para o fim de 2025. Atualmente, no boletim Focus, a mediana do mercado para a Selic em dezembro do pr\u00f3ximo ano passou de 13,50% para 14%, por exemplo.<\/p>\n\n\n\n
Preocupa\u00e7\u00f5es com c\u00e2mbio e quadro fiscal<\/strong><\/p>\n\n\n\n No documento, que ganhou mais tr\u00eas par\u00e1grafos em rela\u00e7\u00e3o ao anterior, de novembro, o Banco Central demonstrou preocupa\u00e7\u00f5es maiores com o c\u00e2mbio e a deteriora\u00e7\u00e3o do quadro fiscal. <\/p>\n\n\n\n \u201cNa discuss\u00e3o que embasou tal delibera\u00e7\u00e3o duas dimens\u00f5es foram bastante discutidas. Em primeiro lugar, a magnitude da deteriora\u00e7\u00e3o de curto e m\u00e9dio prazo do cen\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o exigia uma postura mais tempestiva para manter o firme compromisso de converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta. Em segundo, v\u00e1rios riscos se materializaram tornando o cen\u00e1rio mais adverso, mas menos incerto, permitindo maior visibilidade para que o Comit\u00ea oferecesse uma indica\u00e7\u00e3o de como antevia as pr\u00f3ximas decis\u00f5es\u201d, destacou a ata. <\/p>\n\n\n\n O texto ainda informou que o repasse do c\u00e2mbio para os pre\u00e7os na atual conjuntura, porque ele \u201caumenta quando a demanda est\u00e1 mais forte, as expectativas est\u00e3o desancoradas ou o movimento cambial \u00e9 considerado mais persistente\u201d. \u201cDesse modo, o Comit\u00ea deve acompanhar de forma mais detida como se dar\u00e1 a transmiss\u00e3o da taxa de c\u00e2mbio e das condi\u00e7\u00f5es financeiras para pre\u00e7os e atividade\u201d, acrescentou.<\/p>\n\n\n\n No documento, o Comit\u00ea evidenciou, novamente, a necessidade de pol\u00edticas fiscal e monet\u00e1ria harmoniosas e destacou o aumento da preocupa\u00e7\u00e3o com a repercuss\u00e3o negativa do mercado com o an\u00fancio desastrado do pacote fiscal feito pelo ministro da Fazenda, Fernando Haddad. <\/p>\n\n\n\n \u201cA percep\u00e7\u00e3o dos agentes econ\u00f4micos sobre o recente an\u00fancio fiscal afetou, de forma relevante, os pre\u00e7os de ativos e as expectativas dos agentes, especialmente o pr\u00eamio de risco, as expectativas de infla\u00e7\u00e3o e a taxa de c\u00e2mbio. De fato, as expectativas de infla\u00e7\u00e3o, medidas por diferentes instrumentos e obtidas de diferentes grupos de agentes, elevaram-se em todos os prazos, indicando desancoragem adicional\u201d, destacou a ata. Segundo o comunicado, tanto o pr\u00eamio de infla\u00e7\u00e3o extra\u00eddo dos instrumentos financeiros quanto as expectativas de infla\u00e7\u00e3o se elevaram no per\u00edodo, \u201ctornando o cen\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o mais adverso e requerendo uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais contracionista\u201d. <\/p>\n\n\n\n Conforme as novas proje\u00e7\u00f5es do Comit\u00ea, a infla\u00e7\u00e3o oficial encerrar\u00e1 2024 com alta de 4,9% \u2013 acima da previs\u00e3o da reuni\u00e3o anterior, de 4,6%. Nos dois anos seguintes, o BC revisou as estimativas para o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA), de 3,9%, em 2025, e 3,6%, no segundo trimestre de 2026, para 4,5% e 4,0%, respectivamente.<\/p>\n\n\n\n “A ata do Copom trouxe atualiza\u00e7\u00f5es relevantes que refletem o cen\u00e1rio econ\u00f4mico mais desafiador, com atividade econ\u00f4mica acima do previsto, aliado \u00e0 robustez do mercado de trabalho, evidencia a resili\u00eancia da atividade econ\u00f4mica. Esse dinamismo, impulsionado pela queda da taxa de desemprego e pelo aumento da formaliza\u00e7\u00e3o de vagas, tem sustentado o consumo e pressionado a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os, que segue persistente e acima do n\u00edvel compat\u00edvel com a meta. Soma-se a isso a pol\u00edtica fiscal expansionista, que tem contribu\u00eddo para o fortalecimento da demanda agregada, atuando como fator adicional de press\u00e3o inflacion\u00e1ria”, destacou o economista Arnaldo Lima, da Polo Investimentos. Segundo ele, a ata ainda ressalta que o cen\u00e1rio, “embora mais adverso, apresenta maior visibilidade quanto \u00e0s medidas necess\u00e1rias para conter a infla\u00e7\u00e3o”. “O Comit\u00ea refor\u00e7ou seu compromisso com a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o para a meta, destacando que a magnitude total do ciclo de aperto depender\u00e1 da evolu\u00e7\u00e3o de indicadores como a din\u00e2mica inflacion\u00e1ria, as proje\u00e7\u00f5es de mercado e a resposta da atividade econ\u00f4mica \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria\u00a0em\u00a0curso”, acrescentou.<\/p>\n\n\n\n Caio Megale, economista-chefe da XP Investimentos, avaliou que a ata de trouxe “poucos elementos adicionais que contribu\u00edram para o tom mais duro (hawkish) j\u00e1 fornecido no comunicado da semana passada”. “Assim, consideramos consistente com o nosso cen\u00e1rio de que a taxa Selic atinja 15% no pico do ciclo de alta, em maio de 2025. Os riscos, no entanto, continuam inclinados para cima, dada a persistente incerteza quanto \u00e0 condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica fiscal e a deteriora\u00e7\u00e3o recente nos pre\u00e7os dos ativos, principalmente, a taxa de c\u00e2mbio”, afirmou.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Banco Central refor\u00e7a, em ata, aumento das incertezas no quadro fiscal e fortalecimento do d\u00f3lar para justificar choque nos juros at\u00e9 mar\u00e7o de 2025<\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":31259,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[1870],"tags":[689,82,83,32,39,1981,84],"class_list":["post-32154","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-politica-monetaria","tag-ata","tag-banco-central","tag-copom","tag-inflacao","tag-juros","tag-pacote-fiscal","tag-selic"],"acf":[],"yoast_head":"\n