ROSANA HESSEL<\/p>\n
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A ata do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom), do Banco Central, publicada nesta ter\u00e7a-feira (26\/3), refor\u00e7ou o comunicado da reuni\u00e3o do colegiado, nos dias 19 e 20 deste m\u00eas, a redu\u00e7\u00e3o do ritmo de corte dos juros. Nos dois documentos, o Comit\u00ea retirou o “forward guidance” (sinaliza\u00e7\u00e3o futura) para as pr\u00f3ximas reuni\u00f5es, devido ao aumento das incertezas e sinalizado a redu\u00e7\u00e3o do ritmo de corte dos juros. Na ata, o colegiado voltou a sinalizar a manuten\u00e7\u00e3o do ritmo de corte apenas o pr\u00f3ximo Copom, em maio, no singular.<\/p>\n
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O documento de oito p\u00e1ginas — duas a mais do que o anterior, de janeiro –, ganhou cinco par\u00e1grafos, totalizando 29, e demonstrou maior preocupa\u00e7\u00e3o com a disciplina fiscal e o zelo com as contas p\u00fablicas. N\u00e3o \u00e0 toa, a palavra fiscal foi citada sete vezes– duas a mais do que na ata da primeira reuni\u00e3o do ano do Copom, quando o colegiado fez mais um corte de 0,50 ponto percentual na taxa b\u00e1sica da economia (Selic), para 10,75% ao ano.<\/p>\n
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“O cen\u00e1rio mais incerto reduzia o benef\u00edcio da\u00a0sinaliza\u00e7\u00e3o futura e elevava seus custos. Tal avalia\u00e7\u00e3o levou o Comit\u00ea a comunicar que\u00a0antecipava uma redu\u00e7\u00e3o de mesma magnitude na pr\u00f3xima reuni\u00e3o, refor\u00e7ando que a\u00a0altera\u00e7\u00e3o na comunica\u00e7\u00e3o se dava por uma mudan\u00e7a na incerteza e n\u00e3o no cen\u00e1rio-base”, destacou o texto acrescentando que tal altera\u00e7\u00e3o “reflete t\u00e3o somente uma an\u00e1lise de custo-benef\u00edcio da utiliza\u00e7\u00e3o desse\u00a0instrumento adicional de pol\u00edtica monet\u00e1ria”.\u00a0 Ao justificar essa mudan\u00e7a, o colegiado refor\u00e7ou que “seria um equ\u00edvoco\u00a0interpretar a mudan\u00e7a na sinaliza\u00e7\u00e3o futura como uma indica\u00e7\u00e3o de altera\u00e7\u00e3o do ciclo\u00a0de pol\u00edtica monet\u00e1ria compat\u00edvel com o cen\u00e1rio-base”.<\/p>\n
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E, com rela\u00e7\u00e3o ao cen\u00e1rio fiscal, o Copom ressaltou novamente a import\u00e2ncia\u00a0da execu\u00e7\u00e3o das metas\u00a0fiscais “j\u00e1 estabelecidas para a ancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o e,\u00a0consequentemente, para a condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria”. “O Comit\u00ea reafirma a\u00a0import\u00e2ncia da firme persecu\u00e7\u00e3o dessas metas”, frisou.<\/p>\n
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O Copom tamb\u00e9m demonstrou maior preocupa\u00e7\u00e3o com o cen\u00e1rio externo, que vem se demonstrado mais vol\u00e1til, “marcado pelos debates sobre o in\u00edcio do processo\u00a0de flexibiliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria nas principais economias e a velocidade com que\u00a0se observar\u00e1 a queda da infla\u00e7\u00e3o de forma sustentada em diversos pa\u00edses”. Al\u00e9m dos conflitos geopol\u00edticos, “a velocidade da desinfla\u00e7\u00e3o em um\u00a0cen\u00e1rio de atividade forte e mercado de trabalho resiliente voltou a ser tema de grande\u00a0debate”, de acordo com o documento.<\/p>\n
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Apesar de afirmar que o cen\u00e1rio-base “n\u00e3o se alterou substancialmente”, o Comit\u00ea ainda refor\u00e7ou que avalia que essa \u00e9 a condu\u00e7\u00e3o apropriada para\u00a0manter a pol\u00edtica monet\u00e1ria contracionista necess\u00e1ria para o processo desinflacion\u00e1rio”.<\/p>\n
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Na avalia\u00e7\u00e3o do economista e consultor Andr\u00e9 Perfeito, ex-economista-chefe da Necton Investimentos, a ata confirmou que o Copom retirou a\u00a0perspectiva de cortes continuados na taxa Selic de forma autom\u00e1tica, ferramenta conhecida como o forward guidance.<\/p>\n
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“A diretoria do Banco Central acertou ao usar o instrumento, mas mesmo vendo que n\u00e3o h\u00e1 altera\u00e7\u00e3o ao cen\u00e1rio base da institui\u00e7\u00e3o achou por bem iniciar o fim do instrumento dado o aumento da volatilidade”, afirmou Perfeito. Ele manteve em 9,75% a previs\u00e3o para a Selic no t\u00e9rmino do ciclo de afrouxamento monet\u00e1rio, iniciado em agosto de 2023.\u00a0 “Isso implica dizer mais dois cortes de 50 pontos percentuais na taxa b\u00e1sica. Acreditamos que isso vai ancorar ainda mais as expectativas e satisfazer tamb\u00e9m a percep\u00e7\u00e3o do BCB que a taxa deve ficar no campo contracionista”, acrescentou.<\/p>\n
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O economista destacou trecho do par\u00e1grafo 24 no qual o colegiado que afirmou que \u201co Comit\u00ea percebe a necessidade de se manter uma pol\u00edtica monet\u00e1ria ainda contracionista pelo horizonte relevante para que se consolide a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o para a meta e a ancoragem das expectativas\u201c.<\/p>\n
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